好买基金仓位测算报告：仓位先升后降,基金瞄准低估值.doc

好买基金仓位测算报告：仓位先升后降，基金瞄准低估值 截止2011年9月29日，共有393只偏股型基金（232只股票型和161只标准混合型）纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金继续稳步提高其股票配置比例，当前偏股型基金的平均仓位为76.82%，较前一周下降了175个基点，而较8月份提高174个基点。 偏股型基金整体仓位 仓位水平接近历史均线 9月偏股型基金仓位一波三折，出现倒V型走势，较上月有小幅增加，期间虽然一度上穿1年均值，但随后又回落到均值附近。本月市场仍然以利空消息为主，无论是绿城信托遭查、市场资金面不断趋紧、IMF下调全球经济增速预期、美国QE3落空还是欧债危机激化，都使得市场难以寻找到上行动力。截止到9月29日，上证指数单月跌幅已超8%。由于美国新一轮宽松政策未达预期以及希腊债务危机不断升级，市场对于外围经济走弱的担忧再度强化。但是由于股市在上月的跌幅已经非常显著，机构投资者在月初的情绪相对较乐观，偏股型基金在9月初不断提升股票投资比例，仓位水平从上月末的75.09%一度于9月13日跃升至81.12%。但是之后大盘的跌势并未终止，仍不断跌破低位，加上国内外市场依旧频出利空消息，投资机构的预期开始恶化，偏股型基金在9月后半月持续降低股票配置，仓位水平迅速下降。截止9月29日，偏股型基金股票仓位为76.82%，较上周下跌了175个基点，而比上月末增加174个基点。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动增仓403个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为81.65%和69.87%，已达到历史均值附近。其中股票型的仓位偏离为-2.3个百分点，标准混合型为-3.1个百分点。与月初水平比较，两类基金均进行主动增仓，股票仓位分别提高443和346个基点。 基金仓位及变化 基金类型 股票型 标准混合型 偏股型 当前仓位 81.65% 69.87% 76.82% 上周仓位 83.43% 71.57% 78.57% 主动调仓 -0.98% -0.53% -0.80% 上月仓位 79.28% 69.04% 75.09% 主动调仓 4.43% 3.46% 4.03% 上季末 85.16% 73.40% 80.34% 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29  偏股型基金历史仓位 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 股票型基金历史仓位 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 标准混合型基金历史仓位 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 当前仓位分布 虽然目前大盘在低位持续下跌，也暂时没有出现扭转的动力，不过各家基金的预期开始出现触底反弹的迹象，虽然相对中性的仓位仍然占到了大多数，但越来越多的机构已经开始在下行的市场中增仓，为下一波的反攻行情做准备。目前偏股型基金仓位仍集中于70%~80%的中性区间之内，但是仓位达到80%以上的基金占比有了大幅上升，而各基金间的仓位分歧也在继续上升，机构对于后市的看法差异明显，但总体仍维持谨慎乐观的心态。 偏股型基金仓位分布及变化 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 主动调仓幅度分布 与上周相比，大部分偏股型基金呈现出小幅减仓的趋势。绝大部分基金的加减仓幅度均在5%以内，其中，减仓比例在5个百分点以内的基金占45.04%，而加仓幅度在5%以内的基金也占到了41.98%。此外，有8.40%的基金减仓比例在5到10个百分点之间。仓位变化幅度在10%以上的基金占比不到2%。混合型基金的减仓比例稍大于股票型基金，有55.9%的混合型基金减仓，而减仓的股票型基金只占总数的53.44%，可以看出在市场不乐观的前景下标准混合型基金操作上的相对稳健。  当周各类基金主动调仓分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 与上月同期相比，偏股型基金明显采取了加仓操作，占比超过70%。其中，有31.81%的基金加仓幅度在5个百分点以内，39.44%.基金加仓在5%以上。而选择减仓的基金仅占28.76%，其中减仓幅度在5个百分点以内的基金占比达到19.85%。与标准混合型基金相比，股票型基金增仓的趋势更强，有23.28%的产品加仓幅度超过了10个百分点，而标准混合型基金的这一比例仅为16.15%。值得注意的是，有超过24%的混合型基金进行了幅度在5%内的主动减仓。  当月各类基金主动调仓分布 数据来源：好买基金研究中心，数据截止日：2011-09-29 偏股型基金行业配置 当前行业配置 8月的CPI数据为6.2%，较前一月下降了0.3个百分点；新的存准缴纳范围实施后市场的流动性大幅减少；