高级财务管理第四章.pptVIP

第四章 企业融资战略管理 第一节 企业融资战略管理概述 第二节 企业融资结构战略 第三节 企业融资渠道和方式战略 第一节 企业融资战略管理概述 企业融资战略目标 企业融资战略环境分析 一、 企业融资战略目标 （一）企业融资战略概念 企业融资战略也称资金筹资战略就是根据企业内、外环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为企业战略实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。资金筹措战略不是具体的资金筹措实施计划，它是为适应未来环境和企业的战略的要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统的构想。 （二） 筹资战略目标 现代财务管理理论一般均认为是否“企业价值最大化”是衡量企业筹资优劣的唯一目标。由于战略的运行必须考虑企业众多内、外环境因素的影响，充分反映企业内部和外部各种力量对企业的要求才是可行的。这就造成企业战略的目标体系必然是多元化的，因此我们要根据企业战略和投资战略的要求，建立一个合理的综合目标体系，作为筹资战略决策的基本依据和基本方向。资金筹资战略目标体系一般应包括如下五个方面： 第二节 融资结构战略 企业融资结构战略的类型 融资结构的战略选择 评价筹资结构战略的标准 一、企业融资结构战略的类型 （一）按负债占总资本的比例关系分 1.高负债战略 这种战略的财务风险较高，这一适用于投资风险较低项目，如杠杆收购等。 2.中负债战略 这种战略的财务风险适中，主要用于投资风险和经营中等的项目。 3.低负债战略 这种战略负债较少，风险较低，主要用于经营风险较高的项目。 （二）按长短期资本比例关系分 1.配合型筹资战略 2.激进型筹资战略 3.稳健型筹资战略 二、 融资结构的战略选择 （一） 筹资结构与筹资战略的关系 筹资结构决策是企业资本筹措战略中的一个综合的和基本的决策，因为这一决策将影响甚至决定企业筹资的许多重要方面，并对企业筹资战略各项目标的实现也有直接的决定性的作用。具体而言： 三、评价筹资结构战略的标准 在可行的筹资结构备选方案提出之后，还要进一步分别考察它们与企业战略之间是否协调一致，这是选择资本来源结构方案的关键环节，企业应该从以下几方面判别筹资结构与企业战略是否一致。 第三节 融资渠道和方式战略 不同融资方式的特点分析 融资筹措渠道与方式的战略类型 企业资金筹措能力分析及开发 一、不同融资方式的特点分析 企业在从战略角度选择筹资渠道与方式时，应该对各种不同筹资渠道与方式所筹资的特点进行详细分析，在此基础上，结合企业战略目标分析，即可对筹资渠道与方式做出合理的战略选择。不同筹资渠道与方式所筹资的特点如下表所示。 二 、融资筹措渠道与方式的战略类型 （一）内部型资本筹措战略 1. 解释 内部型资本筹措战略也称为经营型筹资战略，是指主要从企业内部开辟资金来源，筹措所需资金。这一战略主要的资金来源包括：留存盈余或利润留成，包括从利润中提取而形成的一般盈余公积金等；从销售收人中回收的折旧、摊销等无需用现金支付的费用；资金占用减少，周转速度加快所形成的资金节约等。 三、 企业资金筹措能力分析及开发 资金筹措能力是指企业从各种资金来源获得资金的能力，它集中表现为在一定时期内，企业能够筹集到的资金的数量和质量。由于资金是一种具有稀缺性的重要经济资源，企业间筹资竞争往往非常激烈。 例1：A企业预计下一年度营业收入1000万元，预计税后净利率20%，预计股利支付率为25%，计划年度预计折旧100万元，预计归还各种负债200万元。要求计算A企业预计内部资金来源？ 预计内部资金来源=1000×20%×（1-25%） +100-200=50（万元） 例2：按上例1，A企业超常发挥时可实现营业收入1250万元，预计EPS为每股1元，股票发行价格为每股10元，筹资费率预计5%。 要求计算预计权益资本的筹资额？ 预计权益资本的筹资额 =(1250-1000)×20%×÷1×10×(1-5%)=475(万元) 例3：A企业所在行业平均负债股权比为80%，企业资料见例1和例2 要求计算预计新增负债筹资额？计算预计总的筹资额？ 预计新增负债筹资额 =（475+50）×80%=515（万元） 预计总的筹资额 =50+475+515=1040（万元） 思考题 4.批准执行。 即把已确定的资金来源结构战略方案投入实施。企业资金来源结构并不是