2015年 易天富基金研究中心.docVIP

易天富基金研究中心 一、证券市场综述与分析 5月A股受国内外双重夹击影响下，延续4月末的疲软态势，沪深两市足足跌了一个月，上证指数一度失守2700点整数关口的支撑，并创出2689.21点新低，距离1月25日的2661点仅一步之遥。截止31日，上证综指报2743.47点，5月份下跌168.04点，跌幅为5.77%；深证成指报11665.14点，5月份下跌647.85点，跌幅为5.26%。两市成交量继续萎缩，较前一个月缩小了近两成。由于大盘权重股估值已经很低，因此本月权重股表现相对抗跌，甚至有部分个股是实现了上涨，而中小市值个股是大幅的下挫，市场估值分化问题得到了一定的平衡。大盘空头排列非常明显，稍有风吹草动就会引发大量的恐慌盘抛售，从成交量上看，市场已进入多空双方拉锯期。因此我们预计6月份股指以震荡为主，波动区间在2560-2890点之间。债券市场方面，5月债市继续震荡上行，国债指数整月缩量上涨0.37%，并创出128.34点历史新高；企债指数则是放量上攻，全月上涨0.43%，创出146点历史新高。 表1：2011 年5月主要市场指数表现 名称（代码） 涨跌幅 名称（代码） 涨跌幅 上证综指（999999） -5.77% 深证成指（399001） -5.26% 沪深300 （399300） -5.99% 中证500 （399905） -8.12% 深证100 （399004） -6.03% 中小板指（399005） -7.76% 基金指数（000011） -5.16% 基金指数（399305） -5.19% 国债指数（000012） +0.37% 企债指数（000013） +0.43% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统HTUUTH） 二 、基金市场回顾 表3：2011 年5月各类型基金表现 名称 月涨幅 上证指数 -5.77% 深证成指—5.27) -5.98% 股票型基金 -5.68% 混合型基金 -4.88% 债券型基金 -0.44% 保本型基金 -1.15% QDII基金(4.30—5.27) -3.07% （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统HUUH） 图1：2011 年5月各类基金比较图 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统HUUH） 1、开放式基金 1.1 偏股型基金（股票型、混合型） 股票型基金本月跌幅最大，达到了-5.68%。跌幅居前的多为指数型基金，以及打着投资大盘称号，可实际持有大量的中小盘个股的基金。具体如华富成长趋势、国联安德盛红利、招商大盘蓝筹、国联安德盛精选等均定义为大盘平衡型基金，可在本月权重并未大跌的情况下，以上这些基金跌幅却是居前的。另外，代表中小盘的中证500基金也是跌幅居前。 表6：2011 年5 月股票型基金前五、后五表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 161907 万家中证红利 0.07% 2011-03-17 200006 长城消费增值 -1.03% 2006-04-06 580007 东吴新创业 -1.19% 2010-06-29 110023 易方达医疗保健行业 -1.64% 2011-01-28 161605 融通蓝筹成长 -2.22% 2003-09-30 481013 工银瑞信消费服务行业 -2.30% 2011-04-21 519032 海富通上证非周期ETF联接 -6.80% 2011-04-27 660008 农银汇理沪深300 -6.83% 2011-04-12 510260 诺安上证新兴产业ETF -7.24% 2011-04-07 510120 海富通上证非周期ETF -7.45% 2011-04-22 （数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统HUUH） 混合型基金5月份平均涨幅为-4.88%，表现略好于股票型。152只基金无一实现正收益，可谓是全军覆没。整体上看，持有债券较多的混合基金跌幅较少。而持有中小盘个股较多的基金则是大幅的下挫，如上投摩根中国优势、华富策略精选、广发大盘、兴全有机增长这只基金跌幅均是超过了-9%。 表7：2011 年5 月混合型基金前五、后五表现 代码 名称 期间涨幅 成立日期 162205 泰达宏利风险预算 -0.33% 2005-04-05 310318 申万菱信盛利强化配置 -0.60% 2004-11-29 200007 长城安心回报 -1.61% 2006-08-22 253010 国联安德盛安心成长 -1.83% 2005-07-13 540001 汇丰晋信2016 -2.45% 2006-05-23 410001 华富竞争力优选 -8.72% 2005-03-02 375010 上投摩根中国优势 -9