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关于 EVA在企业中的应用浅析 赵星辰 摘 要：本文主要通过对EVA与传统业绩评价体系的比较，着重分析EVA业绩评价体系的优点，并在最后提 出了相关思考。 关键词：经济增加值；股东财富最大化；过度投资 EVA (EconomicValueAdded)经济增加值 ，是指经过调整后的税 EVA业绩评价体系可以有效减少企业过度投资行为。EVA要求将 后营业净利润扣除企业全部资本成本后的余额 ，或者说是经过调整后的 权益资本成本纳入计算体系。按照 EVA的理论。如果公司的经营风险 会计净利润扣除股权资本的余额。EVA考虑了带来企业利润的全部资金 较高，股东所要求 的必要 回报率 (资金成本)就会相应提高。运用 的成本，并且不像会计利润那样容易被操纵，在一定程度上克服了一些 EVA业绩评价体系来评价公司的投资决策能够使管理层综合考虑风险与 传统指标存在的缺陷。2010年 1月 1日起，国资委在央企经营业绩考核 收益，避免不必要的投资及风险，而将大量资金投入公司主营业务上。 暂行办法中以经济增加值 (EVA)替代了经营绩效考核基本指标净资产 同时，EVA业绩评价体系使管理者经营成果与奖金绩效挂钩，这样实际 收益率。 上使管理者成为所有者的一员，与股东共同承担企业经营的风险与收 EVA作为央企业绩评价的重要 内容 ，不仅是考核工具，而且还引 益 ，使管理者与股东 目标趋于一致。这样能够充分调动公司管理者的积 导着中央企业全面开展价值管理、提高运营效率，建立科学的价值驱动 极性，规范上市公司的投资行为，提高企业 自身价值，实现股东财富最 型激励机制以达到企业价值包括股东财富最大化。EVA作为央企业绩评 大化的 目标 。 价的重要内容，能够规范央企的投资行为，避免风险投资的盲 目性。不 EVA业绩评价体系有利于降低上市公司对于研发费用投入的顾忌， 仅如此，按照EVA理论，闲置资金以及过度投资都属于资本范畴，必 从长期来看可以提高企业的核心竞争力。企业的研发费用支出可以为企 须计算成本，而相应的投资带来的收益不再计入税后净营业利润，从而 业带来长远的收益，现行的会计准则将部分研发费用作为当期损益进行 使闲置资金成本非常高，在这种情况下，闲置资金可以作为现金股利分 扣减，根据传统的以净资产收益率为核心的业绩评价体系，企业在研发 配给股东，这有利于缓解近年来央企现金分红不断降低的尴尬局面，促 支出上的大量投资可能会降低账面上的当期利润 ，从而导致企业为了增 进财务公平 ，也符合股东财富最大化的主流观点。 加短期利润而过度削减在研究开发方面的支出。从长远来看，这一行为 EVA与传统业绩评价体系比对分析 会导致企业逐渐失去核心竞争力，必然不利于企业 的发展 。EVA认为研 传统的业绩评价体系有着一些无法规避的缺陷，越来越难以适应如 发支出是致力于推动企业长远发展而进行的投资行为，因此在计算时对 今经济发展的需求。传统的业绩评价体系主要着眼于财务报告及各类财 研发费用进行调整，这实际上是将研发费用视为利润的一部分 ，鼓励企 务指标对结果进行定量分析，如净资产收益率，注重的是投入产出比， 业加大在研发方面的支出，这不仅能减少企业在其他业务上的过度投资 过于关注一段时期内的经营结果而忽略了流程控制 ，这显然越来越难以 行为，也为企业的长期发展不断注入新的生命力。 适应以市场为核心以消费者需求为重点的企业管理理念。对于传统财务 此外，EVA业绩评价体系在一定程度上提高现金分红的比率，保障 数据的关注使我们忽略了客户反馈等软性指标 ，并不利于企业的长期 股东利益。按照EVA计算标准，企业大量的自由现金流及过度投资都 发展 。 会包括在资本成本范畴中，因此必须计算成本。因此应用 EVA进行考 此外 。传统业绩评价指标主要来源于一段会计期间内的财务评价指 核的企业，为了能在年度考核中取得较好的成绩，降低资本成本，必须 标，关