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COMEX基金持仓规模变化 黄金ETF持仓数量与价格变化 1948-2012年美国失业率变化 四十年以来美国实际利率及黄金白银年度收益率 用黄金标价的大宗商品表现 贵金属市场运行情况及分析 2013年6月 经易金业有限责任公司 上海 一、贵金属市场运行情况 二、2013年贵金属市场影响因素分析 三、2013年贵金属走势分析 主要内容 主要黄金市场交易情况 数据来源：上海期货交易所 数据来源：伦敦金银市场协会 数据来源：纽约期货交易所 数据来源：上海黄金交易所 主要白银市场交易情况 上海黄金交易所月度成交情况（吨） 2001-2013年5月黄金价格年度表现 资料来源：LMBA 16.5%平均年化收益 2012年以来国际黄金价格运行情况 数据来源：经易黄金财讯 美国就业市场改善，经济复苏显现，金价回落 伯南克发表证词市场对QE3预期落空，金价下跌 美联储意外宣布视经济情况继续利率维持到2014年，QE3预期提升金价上涨。 QE3预期不断加温，金价突破盘整区间展开上行 美联储提前回收宽松货币政策预期升温，机构唱空，巨大抛盘涌现 国际黄金市场价格波动情况 数据处理：经易黄金研究中心 年份 交易日 上涨天数 下跌天数 2011 251 141 110 2012 252 130 122 时间 0~10 10~20 20~30 30~40 40~50 50~70 70~100 100以上 2012 15 123 75 22 11 4 2 0 1月 3 9 8 1 0 0 0 0 2月 1 10 5 2 1 0 0 0 3月 3 14 3 0 0 0 0 0 4月 1 6 5 5 1 1 2 1 5月 0 3 9 4 4 2 0 0 贵金属日内价格波动情况 贵金属价差变化 * 2012年5月以来年国内外白银价差 2012以来年国内外黄金价差 2012年以来国内黄金期现价差 2012年5月11日以来国内白银期现价差 2013年影响黄金价格的主要线索 1、全球经济复苏进程将缓解债务危机的爆发，黄金价格面临压制。 2、低利率与宽松的货币环境继续支持黄金资产价格。 3、央行与民间对实物黄金购买情绪继续保持，衍生品市场投资相对谨慎。 二、2013年贵金属市场影响因素分析 宽松货币政策与短期内的低通胀压力 美元指数与黄金价格 全球黄金投资需求分项 5年对比 近10年官方购买状况（吨） 1、长期牛市中的阶段性峰值已经出现。 2、价格上行动力减弱，但年内低点逐渐明朗。 3、区间震荡概率较大。 三、2013年国际黄金价格走势预测 2013年价格运行区间预测 2013年1月，根据23家投行预计年度黄金价格低点平均值为1,529美元/盎司，高点平均值为1,914美元/盎司，年度均价为1,753美元/盎司。 2013年黄金价格整体将呈现先抑后扬的格局。年度低价区预计在1300-1400美元， 高点在1700美元。 平均价格将形成在1500-1550美元区域 2013年黄金价格季节性特征 数据处理：经易黄金研究中心 黄金在投资组合中的作用 黄金仍然是平衡组合风险的工具 不再是组合中高收益的部分 投资黄金的需求究竟是什么 黄金同主要大宗商品的相关性 　 黄金 原油 大豆 玉米 小麦 棉花 铜 白银 黄金 1 0.221929 -0.31244 0.785616 0.947122 -0.69646 0.676293 0.77983 原油 0.221929 1 - - - - - - 大豆 -0.31244 - 1 - - - - - 玉米 0.785616 - - 1 - - - - 小麦 0.947122 - - - 1 - - - 棉花 -0.69646 - - - - 1 - - 铜 0.676293 - - - - - 1 - 白银 0.77983 - - - - - - 1 *