锡业股份的研究报告.ppt

云南锡业股份有限公司研究报告 ——产业链延伸导致传统资源类企业商业模式的转型 报告摘要 主营业务的结构化升级，即由传统的锡冶炼而向毛利率高的锡材、锡化工产品的主营业务转移，是公司未来利润的长期增长点。 预计金属锡的价格亦进入一个长期商品牛市，由于公司的初级产品冶炼仍然占主营业务较大比例，因此未来两三年内锡价的向好无疑使得公司进入一个景气周期。 风险揭示。 1.主营业务转型。 （1）公司业务介绍。 锡业股份是云南锡业集团控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地,主要产品有锡锭、锡材产品、锡化工产品、铅锭，共20多个系列300多个品种。经过七年多的发展，生产规模和资产规模不断扩大，现年产4万吨锡、2万吨铅、1.15万吨锡化工产品、1.9万吨锡材产品的生产能力。 公司拥有矿山勘探、采掘、选冶、锡化工、锡及有色金属深加工纵向一体化的产业格局，目前共有大屯锡矿、老厂锡矿、马矿锡矿、卡房锡矿和湖南郴州裕丰矿5大矿山，各种资源储量达到180万吨,其中拥有锡56万吨，铜57万吨，铅36万吨,资源储量、年产量和技术水平列全球第一。 （2）产品结构的变化。 从传统消费结构来看，锡主要应用在焊锡、镀锡板、锡基合金及锡化工领域，应用面比较狭窄。但是随着世界发展对环保力度的加强，以及电子、电气工业中对于锡焊的技术精尖