企业社会责任与企业价值关系的实证研究.pdfVIP

第2期(总第315期) 财 经 问题 研 究 Number2(GeneralSerialNo．315) 2010年2月 ResearchonFinancialandEconomicIssues Febmary，2010 企业社会责任与企业价值关系的实证研究 朱雅琴 ，姚海鑫 (I．辽宁大学 工商管理学院，辽宁 沈阳 I10136；2．沈阳工程学院 技术经济系，辽宁 沈阳 110136) 摘 要：本文利用 l318家沪深两市上市公司2008年的数据，采用统计描述、回归分析的方法 对企业履行社会责任与企业价值之间的关系进行实证研究。实证结果表明，企业对政府的社会 责任、企业对职工的社会责任与企业价值显著正相关；而企业对投资者的社会责任与企业价值 显著负相关；企业对供应商的社会责任与企业价值关系在统计上不显著。 关键词：企业价值；社会责任；利益相关者 中圈分类号：F276．6 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2010)02-0102-05 一 、 相关文献回顾 值相关性，但是不同行业之间的价值相关性有差 国外学者从20世纪70年代就开始对企业社 异 J。刘长翠和孔晓婷利用2002--2004年沪市 会责任与企业价值的关系进行研究，一种观点认 上市公司的财务数据，回归分析得出企业社会责 为，企业履行社会责任与企业价值正相关。原因 任代理变量社会贡献率与企业价值的代理变量净 在于企业履行社会责任，使利益相关者的利益受 资产收益率存在一定的相关关系 ]。姚海鑫等 到保护，使企业的后续发展能得到各个方面的支 以2005年沪深上市公司为研究样本，从利益相 持和援助，从而导致企业价值的上升。如 Mos— 关者角度分析了企业社会责任与股东财富的关 kowitz通过实证研究，得出企业价值的大小取决 系，得出企业履行社会责任，可以增加股东财富 于其社会责任表现，企业履行社会责任越多，其 的结论 。沈洪涛实证研究表明，盈利能力越 企业价值越大的结论 ¨。Ruf等的研究也发现， 好的公司越倾向于披露公司社会责任信息 J。 企业社会责任与企业价值存在正相关关系 J。 王怀明、宋涛以上证 180指数上市公司为样本， 另一种观点认为，企业履行社会责任反而会降低 实证分析发现，上市公司对国家、投资者和公益 企业价值。持这种观点的人认为，企业承担社会 事业的社会责任贡献与企业绩效正相关，而对职 责任，必然会发生成本，导致企业利润下降，企 工的社会责任贡献与企业绩效呈负相关的关 业价值降低。如Vance和Holman通过实证研究， 系 』。马连福、赵颖研究结果显示，我国上市 得出企业履行社会责任越多，企业后期价值越低 公司的公司绩效、行业属性和公司规模是影响上 的结论 ’4。 市公司社会责任信息披露程度的重要因素 ¨引。 国内学者关于企业社会责任与企业价值关系 温素彬、方苑利用46家上市公司2003—20o7年 的研究起步较晚。陈玉清、马丽丽的实证结果表 的面板数据进行分析，发现短期来看，当期履行 明，企业社会责任信息与企业价值没有很强的价 社会责任的企业，会减少当期财务绩效，但从长 收稿 日期：20o9一l2·1O 基金项 目：辽宁省教育厅2007年优秀人才支持项 目 “基于博弈的企业社会责任理论与实证研究”(2007R15) 作者简介：朱雅琴 (1969一)，女，辽宁锦州人，博士研究生，沈阳工程学院副教授，主要从事公司财务及财务会计等方面的研 究 。E-mail：zyq9703@163．com 姚海鑫 (1962一)，男，辽宁北宁人，教授，博士生导师，主要从事公司财