2015年 玉米市场年报.docVIP

玉米市场年报  研究员： 电话： / QQ：/ 邮箱：@ 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ 最高点 最低点 最大价差 2004/05年度 1326 1118 208 2005/06年度 1552 1219 333 2006/07年度 1742 1378 364 2007/08年度 1955 1474 481 2008/09年度 1770 1452 318 2009/10年度 2114 1702 412 2010/11年度 2460 1984 476 上图为期货价格年度高低点对比，单位为元/吨；数据来源：文华财经 2010/11年度，国内玉米现货上市之后价格便一路上涨，几乎没有停歇的过程。从2010年10月至2011年9月，大连港玉米平仓价格从2000元/吨左右上涨了将近500元/吨，涨幅为25%。价格的走势呈现阶梯式上涨，上涨一段时间，然后稳定一段时间，之后继续突破上涨，主要分为几个阶段。第一波上涨主要是春节之后，中储粮入市收购贸易粮，导致价格大涨。第二波上涨是进入五月份后收购结束，开始进入消化库存期，而且需求旺盛，市场进入季节性上涨行情中。第三波上涨是进入七月下旬，随着市场库存的大量消耗，并且需求持续强劲，先后在山东市场持续上涨和广东市场稳步走强的带动下市场价格整体上涨。由于国内出现供应缺口，玉米价格也出现了历史新高。但是新年度玉米作物长势良好，产量大幅增加，2011/2012年度新粮上市之后，价格便难以在高位维持，出现大幅回落过程，港口平仓价格也从2500元/吨的高位回落至2300元/吨左右。国储收购政策出台之后，国内玉米价格止住了下跌趋势，并出现小幅反弹。 二、世界玉米主产国供需情况分析 世界玉米主产国产量情况（单位：百万吨） 地区 2010/2011年度 2011/2012年度 增加数量 增幅 世界 827.56 867.52 39.96 4.82% 美国 316.17 312.69 -3.48 -1.1% 中国 177.25 191.75 14.5 8.18% 世界玉米主产国消费情况（百万吨） 地区 2010/2011年度 2011/2012年度 增加数量 增幅 世界 843.37 868.61 25.24 2.99% 美国 284.99 279.54 -5.45 -1.91% 中国 176 191 15 8.52% 世界玉米主产国期末库存情况（百万吨） 地区 2010/2011年度 2011/2012年度 增加数量 增幅 世界 128.27 127.19 -1.08 -0.84% 美国 28.66 21.55 -7.11 -24.8% 中国 53.42 56.97 3.55 6.65% 以上数据来源：美国农业部 从本年度的玉米供需关系及库存情况来看，可以发现一个特点，就是全球的玉米供需形势虽然有所改善，但依然较为严峻。由于全球各大主产国播种面积的增加，以及天气情况对作物生长较为有利。全球玉米的产量大幅增加，尤其中国产量增幅明显，而美国产量略微减少。全球玉米消费量同时增长，其中中国的玉米消费增长较为明显。而由于美国大幅下调了玉米的期末库存，导致全球玉米期末库存减少，在一定时期内推高了玉米价格。 三、CBOT市场影响因素分析 （一）美国玉米供需平衡表 近几年来，美国玉米市场的供需关系与全球玉米市场发展形势基本吻合，主要体现在玉米产量提升幅度有限，与需求相比增长速度较慢，从之前的供大于需转变为供不足需，造成近两年来期末库存大幅减少。从需求的几个层面来看，饲用玉米消费相对稳定，2008/09年度之后不但没有提升，反而逐年下降。玉米需求的主要点来自于食用、种用和工业消费，展开来说，食用及种用消费较为稳定，工业玉米需求的增长是造成需求总量增长的基础点，这与美国的燃料乙醇加工有关。美国玉米的供需关系向紧平衡甚至不平衡发展，但期末库存尚能满足需求，因此进出口数量变化不大。 （二）美国玉米期末库存下调幅度惊人 6月9日美国农业部（USDA）公布6月供需报告，报告对2011/12年度的美玉米期末库存的下调幅度惊人，主要原因是受到前期天气的影响，使得玉米未完全播种，导致种植面积下降，产量下调，从而期末库存受到影响；但同时美国农业部上调美豆库存。3月11日下午，日本东北地区海域发生里氏8.8级强烈地震，地震引发强烈海啸，并造成福岛等处核电站发生泄漏。受日本地震和核泄漏影响，金融市场陷入动荡。 由于面积对玉米产量的限制，未来美国玉米若单产水平不能大幅提升的话，产量增加幅度恐怕有限