铝价长期受益电价市场化.doc

铝价长期受益电价市场化 信达期货 王琳 11月4日据悉，一份电价调整方案近期有望试水——对部分区域的上网电价进行有升有降的结构性调整，以及销售电价的上调。2008年的电价调整政策在一定程度上造成了电网企业与电力企业盈利能力的差距拉大。而即将到来的调整，一方面可以适当理顺电价传导机制，另一方面，可以开展竞价试点，并同时推进大用户直购电。 电解铝的生产为高耗能产业，电价调整导致的生产成本上升或将推动铝价上涨。我国未来电价改革的目标即为形成市场化的电价决定机制，这有助于能源价值的有效传导。同时，由于世界范围内我国电价相对偏低以及能源品的稀缺性，也决定了未来一段时期，我国电价将呈不断上升趋势，故铝价或将长期受益电价市场化。 2008年以来电价调整过程 2008年6月19日，国家发展改革委：自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。 随后，8月19日，发改委通知决定，自8月20日起，将全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱，电网经营企业对电力用户的销售电价不做调整。其中，各省(区、市)电网火力发电企业上网电价具体调价标准依据该地区煤炭价格上涨情况确定。除西藏、新疆自治区不做调整外，各地火力发电企业上网电价调整幅度每千瓦时在1分钱至2.5分钱之间。 政府管制的电价主要为上网电价和销售电价。上网电价是指发电企业与购电方（企业或电网经营企业）进行上网电能结算的价格。 销售电价是指电网经营企业对终端用户销售电能的价格。销售电价由购电成本、输配电损耗、输配电价及政府性基金四部分构成。 相比上网电价的调整，2009年以来，销售电价的上调一直在市场预期之中。2008年，为减轻电力企业的成本压力，发改委上调的电价并未完全传导，电网企业一直承担着2分的电价负累。这在一定程度上造成了电网企业与电力企业盈利能力的差距拉大。统计数据显示，2009年1-8月，电力生产行业实现盈利562亿元，而电力供应业亏损44亿元。 因此，上调销售电价，恢复利益平衡是当前电价调整的目标之一。 预计销售电价上调，上网电价有升有降 市场普遍预计，此次对于销售电价的上调幅度，与2008年8月20日上网电价上调幅度相匹配，即，约上调0.02元/KWH。 而对于上网电价的调整为有升有降的结构性调整，原因是电力企业的盈利能力区域性差异较大。东南沿海地区由于电量增速持续高于全国平均水平，海运费下降，点火价差（单位电能上网电价减去燃料成本价格）较高，而中西部个别省份存在近几年煤价上涨过快，电量增速平均偏低，电厂点火价不够合理等问题，此次上网电价的调整很可能采取东南部沿海部分省份小幅下调，西部部分省份小幅上调的方式进行。 目前江浙等地沿海电厂提出的方案大多是每度电下调1分钱,而上海地区提出的下调方案大约为每度8厘钱左右。这一降幅低于目前业界预期沿海电厂每度电下调2分的水平。 铝价受益几何 电解铝的生产为高耗能产业，由氧化铝生产一吨电解铝，需要耗费14500KWH的电能，以平均生产测算，电力成本占电解铝生产成本的40%（当前吨铝平均生产成本13500元/吨）。即，电价每上涨0.01元/KWH，电解铝生产成本增加145元/吨。 图1 吨电解铝的原料及能源消耗 资料来源：国际铝业协会（IAI） 以销售电价上调0.02元/KWH为标准推算，对电解铝成本推动为增长300元/吨左右，约可推动成本上升2%。受上网电价结构调整与销售电价上调综合影响，预计最终电价调整平均提高铝的生产成本约100-400元/吨。 四、未来电价改革方向 在我国，当前由政府主导下的电价无法反映市场供需。 “电”作为一种公用事业产品，其价格应该受到监管，但也必须能在一定程度上反映市场的供求关系。我国真实的或者是合理的电力需求无从知晓。 当前我国电价市场存在的主要问题有： 图2 我国电价远低于较为发达国家水平 1.相对电价水平明显偏低。按照07 年末的汇率水平计算，我国的平均销售电价为0.07 美元/千瓦时，大幅低于世界上较为发达国家的电价水平。 2.能源价格传导不利。从长期来看，资源的稀缺性将推动一次能源（例如煤炭）价格不断上涨，这将推进全社会节能降耗的深入以及经济的可持续发展。但目前我国的电价机制根本无法将上游资源价格的变动传导下去，而社会的节能降耗更多是出于行政指标压力而非经济动力，效果难以持久。 图3 一次能源价格未能充分传导至下游 资料来源：信达期货 3.输配环节改革进展缓慢。能源价格传导不利的主要原因为，电网企业的垄断地位，其销售电价定价不透明。输配环节电价的明确涉及到电网内部的成本核定，进度难以控制。 在成功的电力改革中，俄罗斯电力改革进展值得关注。2007年之前俄罗斯电力呈绝对价格管制状态，而目前，电力价格管制占市场比例已降至50%以下，且目标2010年底，实现80%的电力价格由市场决定。在我国，也在