投资管理国际环境下的投资 .pptVIP

金融市场学 二、限制因素 （一）流动性 流动性指资产以公平价格售出的难易程度（速度）。它是一个投资资产的时间尺度（要用多长时间可以被处理掉）与价格尺度（在公平市场价格上打了多少折扣）之间的关系。 现金与货币市场工具如国库券、商业票据等是流动性最强的资产，其买卖差额低于1%，而房地产是流动性最差的资产之一。 个人与机构投资者均应考虑自己在短时间内处理资产的可能性，他们均该从这种可能性出发确定自己投资组合的最低流动性标准。 §14.2 投资决策过程 金融市场学 （二）投资期限 指投资或部分投资的计划终止日期。当投资者在有着不同到期日的资产（如债券，它在预定的未来某个日期付清本金）间进行选择时，就需要考虑投资期限。 （三）监管 只有专业投资者与机构投资者才会受到监管的约束。其中最重要的监管是审慎管理人法则，即管理他人资金的专业投资者都应该把投资资产限定在审慎投资者会投资的资产范围内。 此外，还有适用于不同机构投资者的特殊规定。例如，美国的共同基金不能持有任何公开上市公司5%以上的股份。 §14.2 投资决策过程 金融市场学 （四）税收考虑 税收结果对投资决策意义重大，因为任何一个投资策略的业绩都是由其税后收益的多少来评价的。对那些面临很高税率的家庭与机构投资者来说，避税与缓税因素在他们的投资策略中占有重要的地位。 （五）独特的需求 实际上每一个投资者都面临着自己特殊的投资环境。