市场大跌,空头策略表现突出.doc

市场大跌，空头策略表现突出 ——国际对冲基金月报 8月份，由于全球市场出现显著下滑，道琼斯全球指数和工业指数都出现了大幅度下挫，跌幅分别达到7.69%和3.96%。同期，道琼斯瑞士信贷对冲基金指数下跌了2.30%。从具体策略来看，对冲基金的10个策略中只有3个策略出现了上涨，其余的策略都出现了下跌。由于整个市场出现了普遍下跌，以空头为主的股票放空策略出现了最大幅度的上涨，涨幅达到6.56%。另外一个表现较好的策略是全球宏观对冲，上涨1.91%，主要是因为基金经理采用了一些交易策略把握住了8月份市场高波动率这一特征。在8月份，表现相对比较弱的策略是事件驱动、多/空仓和新兴市场，分别下跌5.37%、4.44%和3.15%，都没有跑赢对冲基金指数。事件驱动策略延续了上月下跌的趋势，主要是因为价格的大幅波动和投资品种间相关性的提升。 2011年8月对冲基金各策略业绩 数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年8月31日。 由于8月份全球市场出现了较大幅度的下跌，今年以来道琼斯全球指数下挫6.07%。另外，道琼斯工业指数在8月份的下跌，也使得该指数今年以来的收益有所收窄。截止到8月底，该指数今年以来仅上涨了2.14%。而对冲基金指数由于市场的起伏，从年初到现在基本上回到了原点，没有取得收益。由于全球宏观对冲和股票放空策略在8月份都有优异的表现，使得这两个策略今年以来的表现相对较好，分别上涨5.89%和4.37%。另外，市场中性策略在今年市场中的表现还是比较稳定，没有出现大幅的波动，今年以来取得4.40%的收益。今年以来，表现较差的策略是事件驱动和多/空仓，都是大幅跑输对冲基金指数，成为今年以来10个对冲基金策略中仅有的两个没有取得正收益的策略。 2011年YTD对冲基金各策略业绩 数据来源：Hedgeindex，数据截止2011年8月31日。 8月，整个对冲基金行业资产管理规模下降了17亿美元，但是整个行业的规模仍然在1.82亿美元附近徘徊。由于业绩波动使得对冲基金行业资产规模缩减了32亿美元。不过，虽然8月份市场出现了较大的波动，但是投资者还是将更多的资产配置到了对冲基金行业，8月净流入15亿美元。今年以来，对冲基金行业的资产流入达到了1208亿美元。 自2008年12月以来对冲基金业资产管理规模变化 行业要闻 一、8月5亿美元净流入亚洲对冲基金 Eurekahedge周三公布的数据显示，8月份约5亿美元资金净流入专注于亚洲市场的对冲基金公司，使这些公司2011年到目前为止的资金净流入额增至70亿美元。Eurekahedge称，鉴于去年的资金净流入额为40亿美元，因此今年的数据必将超过去年。与此同时，Eurekahedge的数据显示，8月欧洲对冲基金的资金净流出额为28亿美元，北美对冲基金资金净流入额为48亿美元。截至8月末Eurekahedge追踪的亚洲基金公司所管理的总资产升至1361亿美元，达到2008年12月份以来的最高水平。 点评：由于欧洲债务危机，资金流出欧洲对冲基金也是在情理之中。而作为对冲基金最大的市场，北美对冲基金资金净流入最大。当然，亚洲市场也越来越受到对冲基金的青睐，在发达国家经济体经济形势动荡的格局下，投向亚洲市场的基金资产也在逐步上升的过程中。 二、全球最大宏观对冲基金或将返还投资者20亿美元 据知情人士透露，全球最大的宏观对冲基金布勒旺霍华德资产管理公司(Brevan Howard Asset Management LLP)可能将向投资者返还约20亿美元，以避免基金规模过大影响业绩表现。布勒旺霍华德的旗舰基金目前管理着269亿美元的资产。该基金的客户表示希望将该基金的规模保持在约250亿美元，以防止规模过大影响运作。截止8月，Master Fund今年已上涨了逾11%。这是继对冲基金Caxton Associates LP、SAC资本管理公司和JAT资本管理公司之后又一家宣布欲限制基金规模的基金公司，因为他们认为赚钱机会较少。 点评：基金规模太大的确会影响基金的业绩，使得业绩趋于平庸化。然而，从另外一个角度来看，对冲基金选择对投资者返还资金也能看出他们对市场的看法，认为最近市场环境相对来说还是比较悲观。 三、高盛将关闭全球阿尔法对冲基金 高盛集团旗下的资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)宣布，将在10月底之前关闭全球阿尔法(Global Alpha)对冲基金。有市场人士猜测，这一决定或与瑞士央行突然干预瑞郎汇率有关。9月6日，瑞士央行为瑞郎汇价封顶，设定欧元兑瑞郎的最低汇价为1.2瑞郎。有市场消息称，不少基金因押注瑞郎继续上升而意外亏损，其中包括全球阿尔法。全球阿尔法是一只多策略基金，主要涉及一些高杠杆交易，外汇交易只是其中的一部分。由于这类