14 期权案例.ppt

期权案例部分 1、假设你出售了一个看涨期权，以$120执行价格出售100股IBM的股票，有效期为3个月。IBM股票的当前价格为$121。你是怎么考虑的？你的收益或损失如何？ 2、假设你拥有5,000股每股价值$25的股票，如何运用看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。 3、假设一个执行价格为$50的欧式看涨期权价值$2.50,并持有到期。在何种情况下期权的持有者会有盈利？在何种情况下，期权会被执行？请画图说明期权的多头方的收益是如何随期权到期日的股价的变化而变化的。 4、一种股票的现价为$94,执行价格为$95的3个月期的看涨期权价格为$4.70。一位投资者预计股票价格将要上升，正在犹豫是购买100股股票，还是购买20份看涨期权（每份合约为100股）。两种策略都须投资$9,400。描述各自潜在的损益情况？股票价格上升到多少时，购买期权会盈利更大？ 5、一位投资者购买了一个执行价格为X的看涨期权并出售了一个相同执行价格的看跌期权。请描述他的头寸情况。 6、基于无红利支付股票的看涨期权，期限为4个月，执行价格为$25，股票价格为$28，无风险利率为8％。该看涨期权价格下限为多少？ 7、执行价格为$20，3个月后到期的欧式看涨期权和欧式看跌期权，售价都为$3。无风险年利率为10％，股票现价为$19，预计1个月后发红利$1。请说明对投资者而言，存在什么样的套利机会。 8、执行价格为$30，6个月后到期的欧式看涨期权的价格为$2。标的股票的价格为$29，2个月后和5个月后分红利$0.50。期限结构为水平，无风险利率为10％。执行价格为$30，6个月后到期的欧式看跌期权的价格为多少？ 9、在上题中，如果欧式看跌期权的价格为$3，请说明存在什么样的套利机会。 2007考研试题：某一协议价格为25元，有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票价格为24元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%，请问该股票协议价格为25元，有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少？简要说明欧式看跌期权和美式看跌期权的区别。 前面讲过：有收益资产欧式期权 组合A：一份欧式看跌期权加上金额为D+Xe-r(T-t) 的现金 组合B：一份有效期和协议价格与看涨期权相同的欧式看跌期权；加上一单位标的资产 同前，可推导出有收益资产欧式看跌期权和看涨期权的平价关系： c+D+Xe-r(T-t) =p+S 10、有效期为一个月的股票看涨期权分别有$15、$17.5和$20的执行价格，其期权价格分别为$4、$2和$0.5。解释如何应用这些期权来构造出蝶式价差期权。做个表格说明蝶式价差期权损益如何随股票变化而变化的。 11、投资者相信股票价格将有巨大变动但方向不确定。请说明投资者能采用的六种不同策略并解释它们之间的不同点。 解：投资者能采用以下六种策略：宽跨式期权（Strangle）、跨式期权（Straddle）、条式（落式）期权（Strip）、带式（吊式）期权（Strap）、倒置日历价差期权及倒置蝶式价差期权。 当股价有巨大变动，这些策略都能有正的利润。宽跨式期权较跨式期权便宜，但要求股价有更大变动以确保正利润；落式期权及吊式期权都比跨式期权贵，当股价有大幅度下降，落式期权将有更大利润，当股价有大幅度上升，吊式期权将有更大利润。宽跨式期权、跨式期权、落式期权及吊式期权的利润都随股价变动范围增大而增加。相比而言，倒置价差期权存在潜在利润而无论股价波动幅度多大。 12、股票现价为$40。已知在一个月后股价为$42或$38。无风险年利率为8％（连续复利）。执行价格为$39的1个月期欧式看涨期权的价值为多少？ 13、计算基于无红利支付股票的欧式看跌期权价格，其中执行价格为＄50，现价为＄50，有效期3个月期，无风险年收益率为10%，波动率为每年30%。 14、 若在两个月后预期支付的红利为＄1.50，则上题中计算会有何变化？ 15、证明看涨期权与看跌期权的b-s公式满足看涨-看跌期权平价关系。 16、某股票当前价格为50美元，假设预期收益率为18%，波动率为30%。2年后股票价格的概率分布是什么？计算分布的均值与标准差，并确定95%的置信区间。 * * * *