刘力版《公司财务》各章习题答案.docVIP

第章资金的时间价值习题答案 计算题： 解答： ） ） （4） 解答： （2） （4） 解答： （2） （3） （4） 解答： （2） （3） （4） 5. 解答： 方法一 方法二 （2） （3）方法一 方法 （4）方法一 方法二 6. 解答： （2） （3） （4） 7. 解答： 第1年： 第2年： 第3年： 8解答： 9解答： 10解答： =3,979.47 (元) （2） = 38,781.72 (元) (年底存入，而非年初存入，因此第一年并未计息) （3）2万元现金的终值 (元) 11. 解答： 查表得 第三章债务及其估值 1. 2. 3. IRR=9.58% 4. （1）市场利率为12%时，三种债券的价格等于票面价值，=1000 A债券： B 债券： C债券： （2）市场利率为20%时，同理： A债券： B 债券：  C债券： 5. ， 由上述公式计算可得，当市场利率分别为6%，7%，8%时，A、B债券的价格如下： 6% 7% 8% 债券A 1294.39 1210.71 1134 债券B 1037.74 1028.04 1018.5 当债券的票面利率和票面价值相同时，债券的到期期限越长，债券的久期越大，债券面临的利率风险越大，因而债券的价格变动越大。 6. ，IRR为15% ，IRR为6% 由于830元对应的内部回报率为15%，高于市场利率12%，因此愿意支付830元。 7. （1）考虑两年之后债券的价格，市场利率降为8%： （2）考虑两年之后的价格，市场利率为12%： （3）在第3-10年，债券价格分别为1105.65、1093.85、1081.14、1067.33、1052.40、1036.3、1018.90、1000（不考虑利息），债券的价格逐步接近面值。 8. （1）最初按面值出售，则到期回报率等于票面利率5% （2），YTM=9% （3）债券的价格会逐步上升并逐渐接近面值，投资者因而会获得资本利得。 9. 市场利率为8%时，四种债券的市场价格分别为： 10年期、票面利率为10%: 5年期零息债券： 10年期零息债券： 年息10%的无限期债券： 当市场利率升为9%时，同理可计算四种债券价格： 10年期、票面利率为10%: 5年期零息债券： 10年期零息债券： 年息10%的无限期债券： 可见，当市场利率上升时，价格变化幅度最大的是无限期债券，其次是票面利率为10%的10年期债券，再次是10年期零息债券，最后是5年期零息债券。但是，价格变化率顺序依次是无限期债券、10年期零息债券、票面利率为10%的10年期债券、5年期零息债券。 10. 债券A在第0、1、2、3年末的价格，分别对应T=3,2,1,0时的价格，分别为1025.3、1017.59、1009.17、1000。 债券B在第0、1、2、3年末的价格，分别对应T=3,2,1,0时的价格，分别为772.2、841.6、917、1000 第四章股票估值习题答案 计算题： 解答： （1） （2） 因为该股票的价格低于投资者的预期价值，所以该投资者会购买 解答： 解答： NPV=－5×65%+5×65%×0.2/0.16=0.8125 PVGO=0.8125/(16%-65%×20%)=27.08 P=P0+ PVGO=31.25+27.08=58.33 利用股利增长模型验证： P=5×35%/(16%-65%×20%)=58.33 解答： 解答： （2） P=3.6/10%=36 （3）因为该优先股价值被低估了，所以投资者应该购买优先股。 解答： 解答： P2（优先股）=13/15%=86.67 　　86.67/90=96.3% P3（普通股）=2×(1+7.18%)/(20%-7.18%)=2.1436/12.82%=16.72 16.72/20=83.6% 　　　　其中股利增长率：3（1+g）^10=6 得到g=7.18% （2）由于三种证券的价值均小于价格，所以均不应该购买 （3）P1=10000×0.322+130×5.65=322+734.5=1056.5 1056.5/1100=96% P2=13/14%=92.86 92.86/90=103% P3=2×(1+7.18%)/(18%-7.18%)=2.1436/10.82%=19.81 19.81/20=99% 　　此时只有第二种证券被低估，因此应该购买第二种证券 解答： .32×(1+8%)/((r-8%) 得到r=14% （2）P=1.32×(1+8%)/((10.5%-8%)=57.02423.5 （3）因为该股票价值被低估了，所以可以购买。 解答： （1）P1=EPS/r=6/20%=30 （2）P2=DV