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《行为金融学》教案 第6章 证券市场“异象”的行为学研究 第1节 证券市场泡沫及其成因分析 授课教师：尹海员 陕西师范大学.国际商学院 一.课程基本信息 《行为金融学》是商学院金融系本科生的必修专业课，本课程从心理学角度研究投资者行为和资产价格问题，冲破了标准金融理论的既有框架，解释金融市场中存在的大量异象、投资者的非理性行为、以及金融市场泡沫的产生、积聚和破裂。本课程集中讨论两大问题： （1）投资者在现实的市场中是完全理性的吗？如果不是，投资者的有限理性的心理学基础是什么？有哪些表现？ （2）由投资者的有限理性引发的金融市场（主要是证券市场）的效率变化有什么规律？这些规律会对资产价格产生什么影响？ 《行为金融学》授课对象为金融学专业三年级学生，要求学生已经学习了《宏微观经济学》、《金融学》、《金融市场学》等课程，并具备一定综合分析能力。 二.主讲教师 尹海员，男，1979年12月出生，经济学博士，国际商学院青年讲师， 2005年6月进入国际商学院金融系任教师，先后为本科生讲授《金融学》、《行为金融学》、《金融市场学》、《金融工程》等6课程。近3年来，先后累计授课662课时，年均授课量230课时；2010、2011年分别获得陕西师范大学第三届、第四届青年教师教学基本功大赛优秀奖。近3年来，主持教育部人文社科青年基金项目1项，其他科研项目3项，作为主要参与人参加国家级等科研项目6项；在CSSCI期刊发表核心以上论文11篇。 三.学生特点分析 本课程授课对象是已经具备了相当的金融专业知识的三年级本科生，他们对标准金融理论、资产定价理论已经有了比较全面的掌握。《行为金融学》给了他们一个全新的视角去重新审视过去学习的标准金融理论，用最前沿的行为理论和心理科学分析现实证券市场实践问题。 四.本单元教学目标 从行为、心理、情绪的角度对投资者进行微观分析是现阶段对证券市场泡沫研究的前沿领域。通过本节课的学习，要求学生理解以下知识点： （1）现实中证券市场泡沫现象。要求学生通过现实证券市场泡沫现象的抽象，引入理论化的泡沫概念，直观的了解泡沫的周期性特点和对市场的危害。 （2）证券市场泡沫周期性特点。泡沫实际上是指一种或一系列的金融资产在经历了一个连续的上涨之后，市场价格大于实际价格的经济现象，它会呈现出周期性的规律特点：基本经济面繁荣引发对证券市场的乐观预期→大量盲从者加入市场→价格与价值的严重背离→泡沫破裂造成经济萧条。 （3）证券市场泡沫的成因分析。传统的金融理论从流动性过剩、监管制度的缺失等角度解释泡沫的形成原因，这固然有其可取之处，但不能否认人的心理行为规律对泡沫的推动作用。要求学生从投资者的行为偏差、从众行为、媒体推动和代理关系四个方面，对其造成的市场行为非理性进而推动市场泡沫的机制进行学习和掌握。 五.教学媒体的选择和使用方法 本单元授课以PPT手段为主，在设计中加入丰富的证券市场运行图片，激发学生的学习兴趣。特别是在案例导入部分与现实证券市场紧密结合，运用股市K线图、视频播放等手段展示证券市场破灭的巨大破坏力，抓住学生的注意力，及时导入“证券市场泡沫”的定义与周期性特点的讲述内容。 在PPT布局结构上，尽量简化书本中已有的内容，利用层次结构鲜明的逻辑图，展示知识点的相互关联，便于学生跟随教师学习。 六.本单元教学设计 授课逻辑进度 教学内容 （PPT展示要点） 学生互动 （思考与提问） 教学重点处理 与革新 一. 导入：本节主要问题 （1）引入案例①疯狂的中国股市，利用2005-2008年的上证综指月度K线图给学生展示中国证券市场2007年泡沫的酝酿、形成、高潮和破灭的过程。 （2）引入案例②1929年美国经济大萧条，利用两段小视频反映危机前和危机后的情况，彰显泡沫破灭的重大危害。 （1）在这两个案例的泡沫形成的过程中，没有部分理性的投资者能清醒的认识到价格过高的危险性并提出警告吗？ （1）学生可能会疑惑：事后投资者往往会冷静的反思市场泡沫的不合理之处，但是泡沫环境中的他们为什么意识不到这一点？ （2）这恰恰可以引出下一段教学内容：市场泡沫的周期性特点，展示给学生行为学角度的解释。 二. 扩展：怎样认识证券市场泡沫？ （1）金融泡沫的定义：是指因投机交易极度活跃，证券市场价格脱离实际价值大幅上涨，造成表面繁荣的经济现象。 （2）泡沫一般呈现四个阶段周期性特点：基本经济面繁荣引发对证券市场的乐观预期→大量盲从者加入市场→价格与价值的严重背离→泡沫破裂造成经济萧条。 （3）在泡沫的每一个阶段，投资者的行为特点很有独特性，这一点可以用很多现实案例来佐证。 （1）提示学生进一步思考：证券泡沫的周期性特点是否在房地产、艺术品、文物甚至普洱茶投资中出现过？ （1）首先将金融泡沫演绎成理论概念。 （2）泡沫周期性特点中，投资者行