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《经济问题探索》2015年第2期 中国货币流通速度研究：一个文献综述 杨肃昌，徐建卫 (兰州大学，兰州730000) 摘 要：作为反映宏观经济和货币运行状况的重要指标，货币流通速度是研究货币供求均衡、运行效率以 及宏观调控等问题的一个枢纽性变量。文章从趋势判定、测量方法、分析视角、研究方法以及政策效应等五个 方面对国内相关研究文献进行了综述，指出进一步研究的方向。文章认为，深入研究货币流通速度的变动规律， 寻找其与宏观经济的客观联系，对于深化货币研究、完善政策调控具有重要的理论、方法与实践意义。 关键词：货 币；流通速度；实证研究；文献综述；评价 引 言 争论却是作为一个实践问题提出来的。因此，本文中 许多国家在经济发展过程中都存在着货币供应较 我们将尽量减少对纯理论描述和价值判断型早期文献 快增长与物价指数低位运行的宏观经济现象。这一现 的研究，将注意力放在20世纪90年代中期以后的文 象与传统货币数量论的思想出现了偏离，被理论界称 献。 之谓 “货币之谜”。在我国这种现象表现的更为突出， (一)稳定性讨论 并逐渐引起学术界和决策者的重视，但至今没有得到 我国学者一度对货币流通速度很少关注，默认货 很好的理论解释。我们认为，对 “货币之谜”的一个 币流通速度非常稳定，对货币需求和宏观经济影响较 合乎逻辑的解释是 ，在货币供应量不断增多的同时， 小。改革开放以来，货币流通速度的持续下降才使学 出现了货币流通速度的下降，抵消了扩张性货币政策 者们逐渐关注其稳定性问题。何运信 (2006)认为货 的效果，使得货币超经济发行的趋势长期存在。货币 币流通速度有交易速度和收入速度之分，现有研究大 流通速度综合反映宏观经济和货币运行状况，货币流 多是指收入速度。如果以收入速度衡量，我国货币流 通速度的持续下降，一方面使传统的货币数量公式失 通速度下降趋势明显 “J。耿中元、黄明 (2007)的研 效，另一方面给以货币供应量为中介 目标的货币调控 究表明，改革开放以来，我国广义、狭义货币流通速 政策带来挑战。对此 ，学者们进行了大量研究，货币 度的数据生成过程并未发生结构性突变 J。吴兴旺 流通速度问题也逐渐成为国内货币研究领域的一个热 (2009)认为相较于改革开放以前，无论是 M 还是 点。现有文献关于货币流通速度的研究 ，主要围绕以 M ，货币流通速度 的稳定性均 已不复存在。贾康 下几个主题展开 ：其一，货币流通速度的稳定性和变 (2011)认为当前我国货币流通速度具有不稳定、难估 化趋势性 ；其二，货币流通速度的测算，即采用哪种 测的特点。在累积的通胀压力背景下，货币流通速度 方法来计算货币流通速度；其三，货币流通速度的影 发生突变 的可能性增大 。雷小果 (2013)分析认 响因素；其四，货币流通速度的函数形式及实证分析 为，2007年以来我国广义货币流通速度已降到0．62， 方法；其五，货币流通速度变动对货币政策的影响。 超过 日本成为全球主要经济体中货币流通速度最低的 本文将围绕以上五个主要问题对国内相关研究文献进 国家。 行综述 ，梳理国内近年来货币流通速度研究的脉络， (二)趋势判断 以期为经济新常态下，货币流通速度的进一步研究指 对货币流通速度的变化趋势的研究主要集中在对 明方向。 “由降到升”的拐点判断。胡援成 (2000)认为我国 一 、 趋势判断 狭义货币流通速度的 “u”形趋势已经呈现。但V，的 货币流通速度问题具有较强的理论性，但是对其 变化趋势来看还未见底，拐点尚未出现。唐国兴和徐 作者简介：杨肃昌 (1964一)，男，河南邓州人，兰州大学经济学院教授，博士，博士生导师，研究方向：审计、金融和区域 经济发展；徐建卫 (1982一)，男，湖北宜城人，兰州大学经济学院博士研究生，研究方向：区域金融与宏观调控。 167 剑刚 (2006)横向考察了12