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0 我国农村中小企业融资渠道选择的实证研究                                     田秀娟                                （对外经济贸易大学）  内容摘要：农村中小企业发展有利于推动农村经济增长，但融资难成为我国农村中小企业发 展壮大的瓶颈。本论文利用国务院发展研究中心提供的 2005 年全国农村金融调查数据库， 运用计量统计经济实证模型分析，研究我国农村中小企业融资行为及对其发展的影响，得到 重要研究结论：我国农村中小企业融资难主要表现为从正规金融机构获取资金难，非正规金 融是当前农村中小企业外源融资主渠道。对我国农村中小企业而言，提供什么融资渠道的金 融供给并不是当前的首要问题，最重要也是最根本的是要大幅增加农村地区的金融供给总 量，完善对农村中小企业的金融服务体系，这样才可能有效突破中小企业融资瓶颈，真正解 决企业融资难问题。 关键词：农村金融改革 农村中小企业 融资渠道 企业发展 引言 大量研究表明，中小企业很难从正规金融渠道借贷资金，中小企业对非正规金融渠道的 依赖十分强烈。对此，不少研究从理论和实证上作了多方面解释。如弗莱尔（Fry, 1995 ）、 安德斯和艾萨克森（Anders and Isaksson ，2002 ）等认为，由于金融抑制下的政府配给和证 实金融机构的所有制偏见和制度歧视，使得新成长的中小企业难以在正式金融市场上借入资 金。斯蒂格利茨和韦斯（1981）提出的均衡信贷配给模型认为，银行为了规避风险和逆向选 择，会在一个低于均衡利率水平上进行信贷配给，从而使一些借款者即使愿意出高价也无法 得到贷款。这些研究从理论上证明了中小企业向正式金融部门借款的困难性。在实证方面， 更多研究表明中小企业向正规金融部门借款的困难。阿伊泰（Aryeetey,1995 ）对加纳的调查 表明，在申请贷款的微型企业中，有三分之二会被银行拒绝。据《中国私营经济年鉴》（2002 ） 提供的数据，我国民营企业向国有商业银行贷款，感到困难和很困难的占 63.3%，最终仅有 42.8% 的民营企业可按国家规定的利率向银行贷款。相比而言，非正式金融部门对中小企业 的发展提供了巨大支持。郭斌和刘曼路（2002 ）对温州的调查显示，非正式金融部门的贷款 占中小企业中贷款余额的59% 以上。温铁军（2001 ）对东、中、西部 15 个省份的调查发现， 民间借贷的发生率高达95% 。这些数据都充分说明了中小企业对非正规金融部门的高依赖 状况。在中小企业融资困难这一世界性问题的大背景下，现阶段我国农村中小企业是否依然 选择非正规金融来缓解资金短缺问题，如果是，非正规金融为什么会成为我国农村中小企业 外部融资的主要渠道？进一步说，我国农村中小企业这种颇具特色的融资渠道选择行为是其 内在利益驱动的结果，抑或是企图原因所致？ 对此问题，我利用 2005 年国务院发展研究中心农村部组织的一项较大规模农村中小企 业融资问题调查数据库，通过建立数量经济模型进行了实证研究。 一、样本企业的统计分布 1    2005 年，为了考察当前农村中小企业的发展现况，分析农村中小企业发展过程中面临 的主要的问题，国务院发展研究中心农村部组织了一项规模较大的调研活动，该项调研由国 务院发展研究中心农村部部长韩俊研究员主持，对各地区农村中小企业进行了抽样调查，调 查涵盖 28 个省市，1共得到 210 个有效样本，样本企业的基本分布情况如下： 1 表1 样本企业按地区分类分布情况 （单位：个） 地区 频数 构成比(%) 东部地区 广东 7 3.3 北京 10 4.8 福建 6 2.9 浙江 6 2.9 江苏