盈余质量对盈余价值相关性影响研究：来自沪深两市经验证据.pdfVIP

中国会计学会管理会计与应用专业委员会2009年学术研讨会论文集 盈余质量对盈余价值相关性的影响研究：来自沪 深两市的经验证据 王阳1李延喜2鲍洪岩’郑春艳4 (大连理工大学管理学院。辽宁大连，116024) 【摘要】本文研究了会计盈余质量对沪深两市上市公司盈余价值相关性的影响．本文以服装及纺织韭． 电器机械及器材制造业及房地产开发与经营业等6个行业174寰^股上市公司2003-2007年的数据为 样本，利用因子分析法从盈利性．持续性及现金保障性等5个方面综合评价上市公司的盈余质量，并 将综合评价的得分作为盈余质量的代理变量加入价格模型中，通过实证研究来分析盈余质量对盈余价 值相关性的影响． 研究结果表明：(1)沪深两市上市公司盈余质量普遍较低；(2)沪深两市上市公司盈余信息总体上具有 价值相关性，但是相关性不高。说明沪深两市投资者对会计报表的利用程度还不高；(3)盈余质量仅 在2004年具有价值相关性，但盈余质量对盈余价值相关性具有增量解释能力． 【关键词】盈余质量，盈余价值相关性，价格模型 一、引言 随着经济的发展，会计信息受到人们越来越多的关注，证券市场的小断完善和发展更使得会计信 息无论在微观方面还是宏观方面都显示出晕要的作用。沈艺峰(1996)用事件研究的方法对“宅延事件” 和“万申事件”予以研究，认为大陆rli场不具有次强式有效性，吴世农和黄志功(1997)也得出了相同 的结论，但二者的研究结果都认为大陆市场已经基本具备弱式有效，因此会计信息已经具备一定的决 1994—1996年三个会计年度的会计盈余披露同前后各8个交易周内未预期盈余与股票非正常报酬率之间 的关系，研究结论支持会计盈余数据的披露具有信息含量的假设。此后，孙爱军(2002)、栗煜霞(2004) 等学者对大陆上市公司盈余数字的有用性进行了大样本检验，研究结果发现：会计盈余具有信息含量。 公司财务报告向投资者提供了与其决策相关的有用信息。 遗憾的是，盈余数据并非只是会计信息系统机械运行而输出的结果。由于经营业绩考核的需要以 及政策层面对于盈余的要求，使得盈余管理和财务舞弊有了强烈的政策动机，而现有的会计原则和会 计惯例在一定程度上为公司留下了许多盈余管理的空间。特别是近几年来，国内外会计造假事件频繁， 盈余管理盛行，公司披露的盈余质量纷纷受到质疑。本文的主要贡献在于，在分析盈余信息对股价影 响的基础上，考察盈余质量对盈余价值相关性是否具有增量的解释能力，从而分析盈余信息在多大程 度上扭曲了经济现实，以及盈余信息在多大程度上反映经济创造能力，对于提高投资者的投资决策有 效性具有重要意义。 本文其他部分内容组织如下：第_二部分探讨栩关文献，并据以建立本研究假说；第三部分为研究 。作者简介：王阳，男，大连理工大学管理学院，博上研究生，电子邮箱：wangyang．zcy@鲫il．tom 2作者简介：李延喜，男．大连理T大学管理学院，教授、博士、博士生导师．电子邮箱：mrliyx@dlut．edu．Cn 3作者简介：鲍洪岩，大连理工大学管理学院，硕士研究牛 ‘作者简介：郑春艳，女，人连理工大学管理学院。博上研究生 划基金项目(LOSBJY039)资助． 325 中国会计学会管理会计与应用专业委员会2009年学术研讨会论文集 设计；第四部分叙述样本资料性质以及实证结果：第五部分为研究结论与建议。 二、文献探讨与假说建立 (一)关于盈余质量评价的文献 盈余质量是会计信息质最的一个典犁代表。与盈余质量有关的研究文献大致町梳理成两条主要的 脉络：一是基于单一指标的研究，直接研究历史盈余指标同未来盈余或未柬现金流的相关性；二是基 于综合指标的研究，通过间接的财务指标来构建盈余质量评价体系，然后评价盈余质量与股票报酬率 的相关性。 基于单一盈余指标，对盈余的信息含量的研究始自1968年的Bal1与Brown，他们的研究发现价格 余与历史现金流量预测未来现金流的能力，研究结果发现盈余数据只有与现金流量相结合才能更好地 有助于投资者评估公司业绩。王志台以卡营业务利润比重衡肇衙余质簧，结果发现证券市场并不能有 效从利润总额中识别出主营业务利润成分作为资产定价的依据。蒋义宏和牟海霞(2001)采用非经常性 损益作为衡最上市公司