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记账式柜台国债中台业务介绍 金融市场总部 交易中心（上海） 2011.3.7 我国债券市场发展以及基本现状 我国债券市场的发展沿革； 交易市场分类； 国内债券品种分类 按照发行人类别划分 按照债券属性划分 利率衍生品种分类； 中国债券市场发展沿革 债券市场分一级发行市场和二级流通市场，前者的历史远早于后者，而我们这里所提及的主要指后者； 中国债券交易市场从20世纪80年代开始逐步发展，经历了三个阶段： 以场外柜台市场为主阶段（1988-1991）：通过银行柜台办理国债流通交易转让； 以交易所市场为主阶段（1992-1996）(商业银行在交易债券回购，银行资金流入股市）； 以银行间市场为主阶段（1997-至今）； 目前我们主要关注的是银行间债券市场； 中国债券交易市场目前的分布格局 我国债券市场是一个以银行间债券市场为主体、交易所市场与试点银行柜台市场为辅助、相互之间既存在分割又相互联系的市场体系； 分割点：参与机构存在准入障碍；交易券种存在一定差异； 联系点：多数债券可跨市场流通；跨市场机构大量存在； 国内债券品种分类（一）：按照发行人划分 国债； 政策性金融债券（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）； 中央银行票据； 金融机构债券（银行类机构与非银行金融机构）； 企业债券（公司债券）； 短期融资券（短期）、中期票据（中长期）； 国际开发机构债券（熊猫债券）； 资产支持债券（ABS、MBS） 国内债券品种分类（二）：按债券属性分类 固息基准债券 含权债券 puttable（可回售，投资者有权按某个预先设定价格回售给发行人） callable（可赎回，发行人有权按某个预先设定价格从投资者手中赎回） 可转换债券（fixing—floating、 floating — fixing ） 浮动债券 以1年期定期存款利率为浮动基准 以短期货币市场融资利率为浮动基准（银行间市场7天回购利率） 以上海银行间同业拆借利率SHIBOR为浮动基准 信用类债券 企业类信用级别债券 商业银行类信用级别债券 非银行金融机构信用类别债券 资产支持类别债券 次级债券 混合资本债券 具备衍生色彩的利率产品类别 利率互换以及信用互换 IRS（浮动基准：7天回购利率、定期存款利率、SHIBOR利率） 远期交易品种 FRA（远期利率协议） 各类金融机构设计的人民币理财产品 什么是柜台国债？ 柜台国债分为 记账式柜台国债----是指由财政部指定、经中国人民银行批准可在商业银行柜台进行交易的记账国债。 储蓄式国债（电子式）----指财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债券的不可流通人民币债券 记账式国债的发行 财政部国债发行公告，其中标明债券的投标日，起息日，期限，上市日，流通的市场。票面利率则是国债承销团的成员在投标日竞标而得(一般是混合式招标）。 分销期：一般3个工作日。计息：从分销第一日开始计息。分销期内柜台国债只有分销卖出价格，通常是净价100元。上市日：第5个工作日上市交易，同时柜台内将出现买入和卖出的双边报价。 流通市场：银行间市场；交易所市场；柜台国债市场 参与柜台国债业务的投资人 通过商业银行营业网点与商业银行买卖债券的个人与单位。 金融机构不得通过商业银行营业网点买卖债券。 个人或单位只能在所开户的营业网点进行柜台国债买卖。跨行买卖需在不同银行均开立债券托管账户，并通过国债公司进行债券转托管。 中台的业务职能 金融市场总部主要负责：与中国人民银行、财政部、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央公司”）等有关机构的协调工作；及时制定并调整柜台债券交易的对外报价；及时下发并调整各分行的交易额度；实时监控各有关分行债券头寸和额度变化情况。 各分行资金部门主要负责：严格执行总行有关报价和额度规定；实时监控辖内各网点柜台债券交易头寸和额度变化情况；及时向总行上报有关交易情况；与总行进行平仓交易。 额度不足时，请发送notes至现券交易台进行申请。 柜台国债的其他规定 中国银行柜台债券交易对外实行统一报价。总行金融市场总部之外的其它各部及各分支机构，只有价格执行权，无权对报价进行调整或浮动。 柜台债券交易额度管理的核心是净卖出额度管理。一级分行资金业务部在总行核定的净卖出债券额度内，实时监控辖内债券的头寸情况和相应的额度变化，在剩余净卖出额度达到示警限额后，及时向总行申请调整额度。 其他要素 报价要素：债券买卖净价，全价，到期收益率 交割时间：T＋0交割方式 交易方式：采用净价报价，全价交易，全价交割方式 柜台国债基本情况 目前柜台国债共90只。最早的是04国债04期 按剩余期限来分：3年 28只 3-7年 40