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国外基金选股 基本流程 从各种熟悉的主题和趋势中持续受益的公司选择候选对象——收集公司的年度报告、相关研究报告——阅读每一份材料，看看是否某个公司或某分析师也预见了相同主题——如某个特定趋势的认识上自已慢人一步，那么就有可能放弃这一题材（抢先一步至关重要）——如果没有被别人察觉——关注相关公司的资产负债表和收益前景——可通过第三方服务来获得公司未来收益的预测，可以提供整个分析师群体对公司未来前景所持的多数意见——不要单纯依赖于经纪人公司的研究成果，也应亲自做调查并直接同公司的管理者沟通。作为一个投资者，最终还是要独立思考和判断。 优秀公司七大特征 1、能够获得很高的资本收益。 2、能够创造出现金利润。 3、具有稳定的可预期收益。 4、不属于管制性垄断行业。 5、有以股东利益为中心的管理团队。 6、有一种可以理解的经营模式。 7、拥有强大的特许权，并因此具有在必要时提高产品价格的“权力”。（定价能力） 亚克曼还特别强调 1、主要产品或服务占有很高的市场份额 2、相对较低的资本需求 3、较长的产品生命周期 4、优秀的全球市场定位 亚克曼持有的三类典型公司 1、独一无二的专业服务公司（只需要较低的启动与运营成本） 2、媒体提供商（压力较小的竞争与较低的资本需求） 3、有担保的特许经营公司（只需少量资本并能够从服务费的累积增长中获取实质性的收益） 谢尔比·戴维斯选十大特征 1、一流的管理团队。投资前期是，当我持有一只股票时，我就成了这家公司合伙人，而管理层是在为我管理公司。 2、内部人员所有权（管理者持有足够多的本公司股份） 3、突出的资本收益 4、节约的成本结构（低成本才有强竞争力） 5、在一个成长中的市场上拥有明显占优的或者正在增长的市场份额 6、作为一个收购者的确凿纪录（通过一些廉价的收购来确立自己的优势地位） 7、能经受考验的资产负债表 8、不过时的产品或服务 9、成功的国际运作（可降低本国经济周期或商业周期过分依赖所导致的风险） 10、有效的技术革新（技术精明运用有助于降低成本增加销量） 应该避免的行业 1、40年来航空公司从未赚到什么钱 2、不想拥有钢铁或石油公司，不会有很高的增长 3、不喜欢日用品行业，因为你无法控制价格 4、造纸业 避免周期性行业。玩周期性游戏相当于玩行情预测，惟一不同的是你把自己限定某一只股票或者某一行业，定位低时买入，而价格上涨后卖出。 亚克曼等卖出四大原则 1、一个优秀公司股票价格已经逼近了其内在市场价值。（营业现金流（折旧后）*资本化率（10-15）=总市场价值-负债净额=内在市场价值）。通常三个月就会变动一次。一般来说，股票价格是基于人们对该公司以后六个月的收益预期。每年9月30日就要预料下一年度的收益前景。或者说该股票达到了你所预计的目标价格。 卖出 2、公司的基本面开始恶化。 3、在相同或者更低的价位，有一个更出色的公司可购。或者说，在更低的价位你找到了一只更优秀的公司。戴维斯在1995年买进了几个造纸业股票，但大约一年后全部抛售，因为他觉得，过去三十年里这一行业的确没有给投资者带太大好处，而将这部分资金转向几家经纪人公司，虽然他们的波动性都很大，但行业统计表调查结果显示，经纪人行业会增长更快。 卖出 4、该行业中某种长期转变将对这只股票产生长期的不利影响。如布什·韦尔曼公司，它是全世界两家提炼金属铍的公司之一，典型的垄断企业，但是后来美国政府肯定空气中含量过高会致人于死地，其次是同俄罗斯的冷战结束，铍的需求一路下降。从一个完美的垄断者已变成毫无价值。 5、出现不诚信行为。当觉察到假帐，或者任何欺骗行为时，就应毫不犹豫退出。 布兰威尔21世纪投资题材 1、金融服务业。得益于目标消费人群的增长，金融品的市场需求不断放大 2、地区性动态。环太平洋地区 3、全球性拓展 4、技术创新 5、知识产权。（拥有专利信息或专利技术的公司，将获得竞争优势） 6、外包经营（提高劳动生产率、提高全球竞争力） 类似地：环境、能源、通讯、保健为几大主题材。 怎样看企业财务分析报告1 注意最近10年或20年来公司的资产收益率和股本收益率。 管理层利用现金做了什么？当前使用方式是否有利于公司的前途。如一家制药公司，就要核实其研发经费以及是否开发出新产品的历史。如是一家保险公司，就要确定是否跟上技术的进步，是否利用互联网来创造新的销售模式？ 怎样看企业财务分析报告2 查阅脚注，以确认财务帐目中是否存在任何虚假陈述或误导？或者是否正面临任何危险的法律诉讼？要回避近年来经常通过重组或购并来改变财务报表的做法。今天重组，明天就报告良好的收益，然后出局，过两年后再重组，再报告甚至更好的收益。可口可乐公司几乎从未有过重组费用。而百事可乐则多次支出过重组费用，与可口可乐相比，百事可乐的股票就一直相对拙劣。有些时候，新的管