第六章 投资决策（下） ----证券投资.pptVIP

证券投资决策 证券投资决策 第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第一节 证券投资概述 一、证券的概念及其种类 二、证券投资的目的与特征 第二节 债券投资 一、债券及债券投资概述 二、债券投资的评价 三、债券投资的收益评价 四、债券投资的风险 第二节 债券投资 发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。 投资者将资金投资于债券以获利的间接投资行为。 二、债券投资的评价 （一）债券价值的含义：未来的现金流入的现值。 （二）计算： 1、基本模型（按复利方式计算、按年付息） P＝未来各期利息收入的现值+未来到期本金的现值 二、债券的评价 （二）计算： 2、一次还本付息且不计复利 P＝（未来各期利息收入之和+未来到期本金）的现值 二、债券的评价 （二）计算： 3、零息债券（票面利率为0的债券） P＝到期本金的现值 （三）决策原则： 当债券价值＞购买价格 可以购买 三、债券收益 （一）债券收益的来源及影响因素 年利息收入 债券收益 资本利得（买卖价差） 影响因素：票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、出售价格 三、债券收益 （二）债券收益率的计算 1、票面收益率（名义收益率） ＝债券年利息÷债券面值 2、本期收益率（直接收益率或当前收益率） ＝债券年利息÷债券买入价 3、持有期收益率 （1）不计复利，短期持有（持有时间＜1年） （二）债券收益率的计算 3、债券持有期收益率 （2）持有时间＞1年，且计复利 ★债券持有期收益率是投资者持有债券一直到债券到期时的收益率。又称债券内含收益率。 ★这个收益率是按复利计算的收益率，是指债券现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。 三、债券收益 （二）债券收益率的计算 3、持有期收益率 （2）持有时间＞1年，且计复利 现金流出现值=现金流入现值时的折现率。 ①到期一次还本付息 P = M ( 1+i×n) × ( P/F , k , n ) ②分期付息，到期还本 P = I ( P/A , k , n ) + M ( P/ F, k, n) 案例1：已知某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计算一次，到期归还本金，当时的市场利率为10%。 要求：（1）假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算到期收益率。（2）假定该债券约定每季度付息一次，投资者乙以940元的市场价格购入该债券，持有9个月收到的利息60元，然后以965元将该债券卖出。计算持有期收益率、持有期年均收益率。 案例2:已知长江公司在2005年1月1日发行5年期债券，面值100元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期一次还本。 要求:(1)假定2005年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率为9%,该债券的发行价应为多少?(2)假定1年后该债券的市场价格为104.91元,该债券于2006年1月1日的到期收益率是多少?(3)若2009年该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑,这一不利消息使得债券价格在2009年1月1日由开盘的101.85元跌至收盘的90元.跌价后该债券的到期收益率是多少?(假设能够全部按时收回本息)(4)若证券评级机构对其此时的风险估计如下:如期完全偿还本息的概率为50%,完全不能偿还的概率为50%.当时金融市场的无风险收益率8%,风险报酬斜率(b)为0.15,债券评级机构对违约风险的估计是可靠的,请问此时该债券的价值是多少? 四、债券投资的风险 1、违约风险 --借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。 2、债券的利率风险 --由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。 债券的到期时间越长，利率风险越大。 购买力风险 ----由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 变现力风险 ----无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。 再投资风险 ----短期债券到期时，找不到合适的投资机会的风险。 第三节 股票投资 一、股票投资的目的和特性 二、股票价值的计算 三、股票投资收益的计算 一、股票投资目的和特性 (一)相关概念 1.股票及股票投资 (1)股票：股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。 (2)股票投资：股票的持有者即为该公司的股东，对该公司财产