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第十二章 资本市场 资本市场的功能和特点 证券发行市场 证券流通市场 资本市场重要理论及证券投资分析简介 * 一、资本市场的特点　　● 资本市场交易的金融工具期限长　　● 市场交易的目的主要是为解决长期投资性 资金的供求需要　　● 资金借贷量大　　● 市场交易工具特殊 二、资本市场的功能　　● 资本市场是筹集资金的重要渠道　　● 资本市场是资源合理配置的有效场所　　● 资本市场有利于企业重组　　● 促进产业结构向高级化方向发展 HOME 一、证券发行人的证券选择　　对于证券发行人来说，首先要确定发行股票还是发行债券，其次是选择发行何种股票或何种债券。发行人要考虑的因素主要有：　　　▲适用范围。凡有预期收益的经济单位都能发行债券，但股票只有股份制企业才能发行。　　　▲资金使用性质。发行债券所筹措的资金是借入性资金，到期必须偿还；发行股票所筹资金则可以长期使用，无须归还。　　　▲筹资成本。一般说来，股票的筹资成本要高于债券，原因是股票不用归还，但要向认购人提供相对较高的收益。　　　▲提供的权利。发行股票要向认购人提供直接参与公司经营管理的权利；发行债券只提供了按期索取本息的权利。　　　▲发售的难易程度。由于股票没有偿还期，只有转让才能收回投资；而债券无论期限长短都能要还本。　　　▲因此，在流通市场不发达的情况下，股票发行比债券困难得多。不同种类的股票或债券发行的难易程度也各不相同。 二、证券投资者的证券选择　　对于证券投资者来说，在选择购买何种证券时需要考虑以下因素：　　　▲安全性。即要根据发行人的资信程度，考察债券的偿还能力或股票收益的保障程度。　　　▲流动性。债券因有偿还期限，自身拥有一定程度的流动性；而股票的流动性首先依赖于二级市场的发达程度，其次才是股票自身的质量。　　　▲盈利性。与债券相比，股票是一种高收益、高风险的有价证券。在股票中，普通股又比优先股有较高的收益和风险。在债券中，信用债券的收益高于抵押债券；长期债券的收益高于中短期债券。　　　▲对未来经济态势的预测。在经济已发生或将要发生动荡时，债券因收益固定、到期偿还，比股票更为可取。 三、证券发行方式的种类 　　● 按发行对象的不同分为私募发行和公募发行　　● 按发行过程的不同分为直接发行和间接发行　　　▲间接发行亦称承销发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。　　　▲一般情况下，证券发行大都采用间接发行方式。　　　▲间接发行的方式有三种：（1）代销。（2）承销（3）包销。 四、股票的发行条件 1、初次发行条件 2、增资发行条件 3、配股条件 五、债券发行条件　　债券发行条件是指债券发行者在以债券形式筹集资金时所必须考虑并满足的因素。　　● 债券发行金额。　　● 债券期限　　● 债券偿还方式　　　▲货币偿还　　　▲债券偿还　　　▲股票偿还　　　▲偿还方式会直接影响到债券收益的高低和风险的大小。　　● 债券票面利率　　● 债券付息方式，债券的付息方式一般分为一次性付息和分期付息两类，一次性付息又可分为利随本清和利息预扣方式两种。发行者在选择债券付息方式时，应把降低筹资成本与增加债券对投资者的吸引力结合起来。 HOME 一、证券交易程序　　● 开设股东账户及资金账户　　　▲先向证券登记公司申请开设股东账户。　　　▲开立资金账户有两种类型，一是在经纪商处开户；二是直接在指定银行开户。　　● 委托买卖　　● 竞价成交　　● 清算、交割与过户　　过户是指在记名证券交易中，成交后办理股东变更登记的手续，即原所有者向新所有者转移有关证券全部权利的记录手续。 二、?证券流通市场的组织方式和交易方式　　● 组织方式　　　▲ 场内交易是指在证券交易所内进行的有组织的交易；　　　▲ 场外交易是指在证券交易所以外进行的交易，目前主要有柜台交易和无形市场两种方式。 ●交易方式 ▲ 现货交易 ▲ 期货交易 ▲ 期权交易 ▲信用交易。信用交易指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余款项由经纪人垫付，经纪人从中收取利息的 HOME *