银行生前遗嘱大而不倒时代的结束.pdfVIP

银行生前遗嘱 ：大而不倒时代的结束 ● 雷 英 内容提要 ：大而不倒是金融体系中长期存在的问题 。2008年金融危机过程 中各 国政府对问题金融机 构的救助再一次认可 了大而不倒的观念。政府对大而不倒金融机构的担保保证 了它们能够借到更为便宜 的资金 ，并以社会公众和其他机构承担代价 的方式扩张，在风险集聚到一定程度 时崩溃 ，以社会公众承 担损失而结束。在社会公众的压力下，监管机构将银行生前遗嘱作为一项制度性安排 以期结束大而不倒 时代。生前遗嘱作为一项制度性安排 ，其核心要点是监管机构跨境合作 以及遗嘱安排 的合理性。 关键词 ：大而不倒 金融危机 银行生前遗嘱 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1006-1770(2014)012-021—04 引言 随后的政策要求 “系统重要性金融机构”必须防止类似 2008 年崩溃的再次发生。在发布的一系列政策要求中，事前即确 一 些金融机构太大以至于不能倒闭的观念始于 1984年 定发生危机 的处置方案 ，也即生前遗嘱 (JWingwJJ1) 是本轮 美国政府对大陆伊利诺银行的救助。当时的财政部长在向国 金融改革的重点之一。根据巴塞尔委员会的要求，美国出台 多 会作证时说到 监管机构不能允许诸如美国第十一大银行 德 一弗兰克法案》，以落实银行生前遗嘱的监管。我国有较多 倒闭”。O Hara和 ShaW (1990)研究认为财政部长的证词 的金融机构被 巴塞尔委员会列为系统重要性金融机构 ．也必 提升了大银行的股价 ，政府的担保向银行的股东提供了明显 须受生前遗嘱要求的制约。 的价值 。 Merton(1990)总结了存款保险制度对市场行为的扭 曲， 大而不倒的起因及其后果 而大而不倒的观念进一步加重了潜在的扭曲效应。2007—2008 年的金融危机过程 中欧美政府对问题金融机构的支持进一步 Merton (1990)对一个公司的顾客和投资者进行了区分。 扩展了大金融机构的安全垫。 顾客希望购买公司的产 品或服务，而投资者则向公司提供财 为了缩小大而不倒对市场的扭 曲效应，监管机构对银行 务资源来生产这些产 品或服务 。与顾客不 同 投资者必须分 采取资本充足水平的监管措施 ．阻止银行从事一定种类的风 散 自己的投资 ，从而使得单个项 目的低投资回报不足以影响 险业务。美国的银行控股公司法认为需要保护的是银行实体， 投资者的生存。一般非金融类公司的投资者和顾客是区分开 只要银行能够恰当地与控股公司的其他子公司隔离 控股公 的。因此，即使公司在破产阶段．并且持续时间很长，它也 司通过其他子公司的经营活动并不重要。2007—2008年的金 能在安排投资者索取权的同时继续向顾客提供产品或服务。 融危机显示这一监管理念并不正确。不论出问题金融机构的 另外 绝大部分非金融类公司不会运用较多的短期负债 ．因 组织形式如何 ，其规模和复杂性必然需要政府支持。政府的 此出问题的非金融类公司一般有足够的时间寻求解决财务困 财务支持通过购买股权、信用担保等方式被扩展到银行控股 难的方法，要么通过破产 要么通过其他交换性的安排。 公司、投资银行、保险公司。即使美国政府最终决定停止对 而对绝大部分金融产品．顾客必须成为提供这些产品的 雷曼兄弟公司的支持却依然反映了市场对政府担保的依赖 ： 贷款人。顾客要想使用银行的结算服务 ，必须在银行账户中 当雷曼兄弟公司倒闭时，短期信贷市场崩溃．金融企业的股 存入资金 j外汇交易中的柜台交易双方必须接受相互之间的 价断崖式跌落。