文化企业股权融资的路径与案例(103页).ppt

主讲人：刘德良（新元文智总经理、新元文化产业俱乐部创办人、清华大学新经济与新产业研究中心研究员） 本次课程目录 2012年10月，已在中国证监会申报但未上市的文化产业企业共64个，其中初审中的企业10个，落实反馈意见中的企业36个，已预披露的企业5个，已通过发审会的企业13个. 文化创意产业的价值链 华谊兄弟产业链与商业模式分析图 股权融资基本概念和实施要点 什么是VC和PE？ 什么是VC和PE？ 什么是VC和PE？ 不同性质的股权投资投资主要考虑因素 股权融资8问 融资顾问由专业人士构成： 熟悉资本市场的全过程运作 熟悉国内融资和上市相关的法律、政策以及实务操作，而且具有很强的执行能力 与众多的投资者保持良好的合作关系，并且了解他们的投资理念 资本市场运作是一个非常专业化的系统工程,短时期很难进入角色 融资顾问不仅是公司的外脑也可以是实施力量的一部分 融资过程中涉及的中介机构众多,各方看问题的出发点不同。财务顾问能完全站在客户的角度，为客户争取最大的利益 融资顾问可以看作是公司的全科家庭医生，而各中介机构则是公司的专科医生 股权融资的关键性进程 新元文智担任融资企业融资咨询与财务顾问，为融资企业提供完整的融资咨询与财务顾问服务，具体为以下几点： 1、协助融资企业完善商业模式与发展战略； 2、为融资企业提供融资建议报告； 3、为融资企业提供财务预测分析与估值分析建议； 4、撰写融资企业融资性文件（包括但不限于商业计划书）； 5、协助融资企业洽谈投资机构，协助完成签约和尽调； 6、为融资企业提供融资过程中的财务和法律咨询服务. 投资关键性条款协议 Term Sheet，也称之为“投资意向书”，是投资者与拟被投资企业就未来的投资交易所达成的原则性约定，集中了投资者与被投资企业之间未来签订的正式投资协议、公司章程等文件的 主要条款。虽然只有十页左右的篇幅，Term Sheet中囊括了融资相关的所有关键内容的概要，因此，一旦双方签署Term Sheet，接下来的融资过程就会非常程序化。 　　 理论上讲Term Sheet并没有法律约束力，除了独家条款、保密条款之外，但一般双方从信誉角度上考虑都要遵守承诺。企业可以同时与多家投资公司谈判Term Sheet，但只能签署一份。另外，企业在与某VC的Term Sheet独家期之内不能跟其他投资公司谈判新的Term Sheet。 　　 正式签订的投资协议中将细化Term Sheet中的条款清单，但这些条款不太可能在正式协议签订时重新谈判。另外，大约有1/4至1/3签了Term Sheet的项目最后没有达成投资交易。 　　 大部分创业者对Term Sheet很困惑，因为其中包含太多陌生的名词，他们会觉得很多条款看起来像是不平等条约或是卖身契。创业者也往往处于一种不利的谈判地位，因为他们通常 只有很短的时间认真考虑条款的内容及其潜在影响，所以，创业者最好还是请融资顾问或律师帮忙把关。 尽职调查 –业务：所处行业情况，及公司的商业模式，成长性 与可持续性； –管理：核心管理层的能力与公司业务是否匹配，公司的文化是否健康； –财务：公司的历史财务数据是否真实可靠，未来业务预测是否可行； –法律：是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。 投资决策与投资方案设计 –估值定价、董事会席位、和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。 –入资方式：增资扩股、股权转让、其他（二者并用、与债权投资并用、实物和现金出资设立目标企业等模式） 投资条款清单里最主要的三个方面的内容是： 投资额、作价和投资工具； 公司治理结构； 清算和退出方法。 文化产业全方位资讯周报 文化产业全方位资讯月度报告 基金对风险的认识 风险的来源 业务方向选择是否正确？是否有不确定因素？ 风险的防范 业务风险 治理结构 财务风险 管理层及原有股东是否会损害投资方的利益？ 投资是否会得到足够的回报？ 退出风险 并购还是上市？可能性、时机和价格的权衡 分散投资 法律文件 合理估值 提前筹划 领先的大文化产业企业研究咨询及资本服务机构 基金管理公司的决策过程 接触项目/审阅BP 深入接触/现场访问 项目讨论/正式立项 尽职调查/调查讨论 商业谈判 投资决策/资金到位 持续管理 Term Sheet Investment Agreement 领先的大文化产业企业研究咨询及资本服务机构 领先的大文化产业企业研究咨询及资本服务机构 宏观经济环境/经济周期/长期趋势/短期变化 基本的投资分析框架 行业/成熟度/市场容量/竞争态势/关键因素 市场/销售 市场地位 竞争优势 商业模式 销售团队 重点客户 生产/供应 工艺流程 设备情况 生