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投资十年-南方航空 世纪证券九江营业部柯淼洪 课程介绍 第二只股票“南方航空” 截止11年1季度南航总资产1120.94亿元。其中负债790.2亿股东权益为330.74亿。6月10日收盘市值727.48亿。10年营收777.88亿，净利58.05亿 指标对比：市净率：790.2/330.74=2.34倍.市盈率:727.48/58.05=12.53倍 南航一季度净利润12.36亿同比下降12.9% 运输周转量 航空旅客周转量 南航财务图表 南航2003.7.25上市以来历史走势 基于以下理由得结论 柯淼洪先生的结论， 仅供参考 航空公司有这么几个特点高负债。比如南航负债率最高时89%，100元资产就89元是借来的。2010年负债率72.49，高负债必然是高风险。南航历史3次融资，分红呢是不可思议的零.可见航空公司多缺钱。二、航空公司的经营波动大上座率不稳，高油价、空难、恐怖袭击、疫情、自然灾害都会打击航空公司。三、成本相对固定，折旧和燃油就占成本约为7成。航空公司班机上座率无法控制，只有一位旅客也得飞；但是不会因为旅客少而降折旧降油价降工资。 柯淼洪先生的结论， 仅供参考 我不否认航空公司里也不乏经营之成功的企业.比如美国西南航空(低价航空成功代表).新加波航空(高价高质代表)。但成功者膠膠无几,失败者一箩筐.世界上几乎所有的大型航空公司都曾经有过申请破产重组巨亏的经历.仅2008年高油价导致全球25家航空公司破产或停运。美国破产的航空业公司：原为全球第一大航空公司美国联合航空、三角洲航空、西北航空、达美航空、等等。日本航空巨人JAL2010年申请破产保护。巴西国内最大的航空公司瓦里格航空公司06破产清算。数不胜数。 结论， 仅供参考 中国是有特殊国情航空上市公司都属国有，不至破产。经营失败有国家援助。 我承认特殊国情有，我得反问，买不会破产的上市公司会亏钱吗？我的答案是会的。 现状：人民币每升值1%南航汇兑收益5亿，人民币现在6.5元想大幅升值不太可能，对外贸易已是水深火热。高铁的大发展也将直接冲击航空市场。以武汉开通高铁后为例：3月27日起，南京往返武汉的航班全部停飞。1日，武汉往返南昌航班停飞。去年5月武汉到宜昌、襄阳航线停飞。高铁冲击航空市场典型 案例。黄金航线京沪航线6月也将直面京沪高铁的冲击。 股神对想成为百万富翁的忠告 你想成为百万富翁吗？很简单，你先成为亿万富翁，然后去投资航空股，你就会变成百万富翁了 巴菲特说 展望包钢稀土 世纪证券九江营业部柯淼洪 稀土不稀 说起稀土，人们习惯认为它储量稀缺，但实际上稀土并不“稀缺。 2009年，中国稀土储量为3600万吨，占全球稀土储量的36%，（随着世界大量新矿的发现比重一直为下降状态）产量为12万吨，占世界稀土产量的97%。与之形成鲜明对比的是，美国稀土储量为1300万吨，占世界稀土储量的13%，而产量为零，所需稀土资源主要从中国进口。 做空稀土 早期由于国内缺乏开采规范导至乱采造成恶性环境污染。在没有计入环境成本的情况下大量低价出口。造成国内储量在世界4成不到的情况下开采量占9.7成。 政府的调控下随着价格的暴涨世界矿业巨头正在大兴土木开发稀土矿。由于本来稀土各大国都有丰富的储量。一但开采供需会急速逆转。国内稀土的逛欢也将嘎然而止。结论就是包钢稀土的估值不可持续。 世纪证券柯淼洪谢谢大家 下回讲解张裕和华侨城 * LOGO LOGO * LOGO LOGO * LOGO LOGO * LOGO LOGO * LOGO LOGO 五、目标战胜自己，大胜于市 一、三个股票作为分析案例 二、展望十年后会是什么样 三、基于那些线索来判断 四、培训价值投资思维 * * * * *