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艾瑞投资月报 2015年4 月 艾瑞资产研究中心 艾瑞投资月报 2015年4 月 4月投资要点：A股波动加大，关注港股机会 国内经济：下行压力依旧，稳增长力度加大 3月汇丰制造业PMI再次低于50荣枯线；工业企业利润总额增速持续下滑，前两月同比下降 4.2% ；3月以来，商品房交易量放大，呈现弱复苏格局，但在整体供应过剩的背景下，开 发商对后市并不乐观。经济下行压力下，政府稳增长力度明显加大：加快基建投资，从供 给和需求两端稳定房地产市场，央行三月降息一次，并通过公开市场三次调低逆回购利率 ，引导短期资金价格下行。 国内流动性分析：IPO冲击仍在，央行将继续引导短期利率下行 IPO冲击仍然存在，但由于美元短期走软，人民币贬值压力减小，热钱外流对国内流动性 压力减轻，央行会继续引导短期利率下行，预计4月整体流动性将保持宽松。 国际视野：美国加息预期降温，QE提振欧洲经济 美联储在3月份公开市场会议后的货币政策声明中，删除了“耐心”这一措辞，但是低于预 期的一季度增长和强势美元对出口的潜在不利影响令美联储加息谨慎，美元短期走软。QE 和弱势欧元提振欧洲经济。 资产配置：A股波动将加大，关注港股机会 A股市场整体估值趋于合理，增量资金加速入市，短期将保持强势，但是部分板块已经存 在明显泡沫，未来波动将加大。资本项目开放力度加大，香港市场率先受益，建议关注香 港股市。美元短期走软利好大宗商品价格。 互联网行业投资策略 互联网A股：建议继续关注“互联网+”相关受益个股；中国互联网海外股：板块进入盘整 期，市场热度转向A股互联网板块。 过去一年全球主要股市走势 90% 70% 50% 30% 10% -10% 14/3/31 14/5/31 14/7/31 14/9/30 14/11/30 15/1/31 沪深300 标普500 STOXX欧洲50 日经225 数据来源：Wind ，艾瑞资产研究中心 2 目录Contents 一、月度投资视点 1.1 国内经济：下行压力依旧，稳增长力度加大 1.2 国内流动性分析：央行将继续引导短期利率下行 1.3 国际视野：美国加息预期降温，QE提振欧洲经济 1.4 资产配置：A股波动将加大，关注港股机会 1.5 股票市场：资金加速入市，短期波动将加大 1.6 债券市场：供给压力和股市走牛压制债市 1.7 另类投资：建议适当配置对冲基金及VC/PE 1.8 海外资产：适当关注香港市场机会 1.9 大宗商品：短期美元走软，大宗商品存在反弹机会 二、互联网投资策略 2.1 互联网A股：市场热捧“互联网+”概念 2.2 中国互联网海外股：暂入调整期，热度转向国内 三、艾瑞资管产品概览 3.1 艾瑞互联网量化创投基金 3.2 艾瑞-蜂巢互联网量化驱动基金 一、月度投资视点 4 艾瑞投资月报 2015年4 月 1.1 国内经济：下行压力依旧，稳增长力度加大 三月公布的一系列经济数据显示