潍坊市跃龙橡胶有限公司.doc

潍坊市跃龙橡胶有限公司 2011年度企业信用评级报告 大公报CYD【2011】511号（主） 信用等级：BBB+ 受评主体：潍坊市跃龙橡胶有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.6 2010 2009 2008 总资产 12.25 8.77 6.44 3.49 所有者权益 4.37 3.54 2.60 1.51 主营业务收入 8.68 14.27 10.10 5.22 利润总额 1.11 1.36 1.13 0.60 经营性净现金流 2.40 2.13 0.86 0.62 资产负债率（%） 64.33 59.64 59.50 56.91 流动比率（倍） 0.70 0.85 0.89 0.74 主营业务毛利率（%） 15.81 14.84 15.22 15.64 总资产报酬率（%） 10.25 18.03 20.09 20.61 净资产收益率（%） 18.97 26.51 30.80 29.75 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 15.98 9.57 5.24 5.14 经营性净现金流/总负债（%） 36.66 46.90 29.55 41.92 注：公司报表采用旧准则编制，2011年6月财务数据未经审计 分 析 员：张强莉 韩德 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 潍坊市跃龙橡胶有限公司（以下简称“跃龙橡胶”或“公司”）主营业务 受评主体 跃龙橡胶前身为自然人刘林峰于1986年创建的永盛橡胶厂，初期主要生产胶管，1998年公司改产轮胎，1998年7月经工商登记变更为潍坊市跃龙橡胶有限公司，由刘林峰和刘新刚两位自然人共同出资成立，两人为父子关系。成立之初，公司注册资本为200万元，其中刘林峰出资180万元，刘新刚出资20万元，法人代表为刘林峰。经过五次增加注册资本及股东变更，截至2011年6月末，公司注册资本为人民币6,108万元，其中刘新刚持股90%；刘菲菲持股10%，两位股东为兄妹关系，公司实际控制人为刘新刚。 跃龙橡胶位于潍坊市寿光台头镇河头村，占地面积30万平方米，生产厂房建筑面积27万平方米，公司现有员工人，。从事，现通过ISO9002质量管理体系认证和中国轮胎产品认证委员会中化产品质量认证”等荣誉称号，被山东省橡胶行业协会评为“山东省橡胶行业综合实力50强企业”。公司的“跃龙”牌轮胎被山东省工商局评定为“山东省著名商标”。 截至2010年末，跃龙橡胶总资产8.77亿元，总负债5.23亿元，所有者权益3.54亿元，资产负债率59.64%。2010年，公司实现主营业务收入14.27亿元，利润总额1.36亿元，经营性净现金流2.13亿元。 根据公司提供的未经审计的2011年1～6月财务报表，截至2011年6月末，公司总资产12.25亿元，总负债7.88亿元，所有者权益4.37亿元，资产负债率64.33%。2011年1～6月，公司实现主营业务收入8.68亿元，利润总额1.11亿元，经营性净现金流2.40亿元。 经营环境 我国汽车业及运输业良好的发展态势带动了轮胎业整体的发展，作为国家大力推出的节能产品，子午胎的市场需求量不断增长，未来市场增长空间较大 汽车轮胎的生产制造业作为整体汽车行业的上游产业受到其影响较为明显，而汽车产业对国民经济的贡献达到9%左右。汽车产业作为国民经济的支柱性行业对宏观经济的波动十分敏感，尤其是重型的载重汽车和大型客运汽车的产销量显现得更加突出。 金融危机后我国推出了经济刺激计划，将大量资金投入基础设施建设，极大推进了我国公路设施的建设，到年，我国公路网总里程达到398.4万公里，五年新增63.9万公里。其中，高速公路由“十五”期末的4.1万公里发展到7.4万公里，五年新增3.3万公里，居世界第二位。据中国汽车工业协会统计， 图1 2007～2010年我国轮胎产量变化情况 数据来源：Wind资讯 目前我国橡胶轮胎领域主要有斜交胎和子午胎两类产品，其中斜交胎是传统产品而子午胎为新兴产品，两类产品的使用性能方面具有较大的差别，子午胎具有节油、耐磨、安全、行驶里程高、翻新率高等优异性能，而成为斜交胎更新换代产品。据使用统计，子午胎行驶里程比斜交胎可提高约35%以上，节油7%～10%。此外，与斜交载重胎相比，子午胎的速度和负荷都有较大提高，再加上其特有的结构，行使过程中生热低、耐磨损、爆胎等事故率也会大大降低。鉴于此，国家调整了对橡胶轮胎的财税政策，财政部、国家税务总局联合发出通知，对我国消费税的税目、税率进行调整。调整后，汽车轮胎10%的税率下调到3%，子午线轮胎则继续实行免税政策，该政策从2