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经济改革 中国楼市如何应对外资撤离 口 华 伟 1赵 健2 内容摘要 在 当前美国次贷危机 引发 的金融强震波及全球且愈演愈烈之 际．不时爆 出国际著 名投行抛售物业、撤离我国楼市的消息。一时之间，外资抛盘被炒得沸沸扬扬。正在经历惨淡的 中国楼 市究竟受到多大影响?本文试 图从 回顾 、分析外资变现的典型案例 出发．探讨外资撤离对 中国楼 市的影响。基于对不 同外资投资主体的把握 ，认为外资并非看跌 中国楼 市；但是，由于楼 市走向不明确 ，短期 内确实存在外资撤 出的风险。因此 ，建议及时出台防范风险的财政政策，积 极扩大内需。以保持 国内经济平稳增长。 关 键 词 抛盘 楼市 经济 政策 作 者 1华伟 ，复旦大学金融研究院房地产研究部主任、副教授 、博士：2赵健。复旦 大学金融学专业研 究生。 (上海：200433) 近几年来，随着中国房地产市场的发展走强，国际著 盘者是英国高富诺 。摩根士丹利还计划出售其在 2006年 名投行在既定投资周期结束后抛售楼盘的案例并不少，这 购入的浦东置茂行世纪公园的284套住房。此外，该公司 在前一阶段皆被视为正常的商业行为；而 自美国次贷危机 决定不再继续投资亚洲第一高楼上海环球金融中心。同 引发金融强震之后，外资抛盘经媒体渲染扩散，并广泛和 样，2006年，麦格理旗下投资基金MGPA将 2005年从凯 目前中国房地产市场状况相联系，一时之间就成为房地产 德置地手中以约 1亿美元收购的新茂大厦，以2．5亿美元 业界众说纷纭的热门话题。由于我国房地产市场发展不均 的价格再度易手，赚了 1．5亿美元；2007年底 ，高盛把 衡，各地房地产行业发育程度不尽相同，外资在全国范围 2005年从凯德置地手中以1．076亿美元买下的上海高腾大 内分布并不均匀。一般情况下，外资会首选市场化和透明 厦，以 1．5亿美元售给德国基金与新加坡太平星集团。诸 度较高的上海市场，其次是北京，然后是广州。此次外资 如此类的例子还有很多，关键是我们如何应对。 投行的抛售行为就主要集中在这三地，上海由于较高的市 场透明度更成为本轮消息披露的焦点。 外资抛盘的行为分析 2008年 6月，摩根士丹利出售了2003年与上海永业 集团共同购入的锦麟天地的公寓，消息首次由上海媒体披 1．外资抛盘 ．国内资金是否流失 露，并没有引起业界关注；进入9月中旬，此事被 华《尔 对于风传中的抛盘行为，我们不能简单地给出判断说 街 日报》联系次贷危机一并提及，一时间，关于其抛售上 是好是坏，而应该首先弄明白国际投行为何抛盘，谁是接 海地产抽资救主的传言四起……锦麟天地其实并非摩根士 盘者，而抛盘者获利后又是否继续投资，这是解决问题的 丹利在上海的第一个出售项 目，此前，该公司还出手了 第一步。 ． 2006年购入的华山夏都苑A栋 116套物业 ，该项 目的接 投资境内的国外资本在操作主体的形式上一般会选择 国家统计局在宣布物价指数下降的同时．也表示未来通胀 随后 日本也发生了通货膨胀 而韩国经济的刘易斯转折点． 压力依然很大。当然，除了国内农产品价格变化之外，国际 则发生在 1970年初．随后韩国也出现了大幅物价上涨。 农产品价格和能源价格攀升．也起到 了推波助澜的作用 ④著名发展经济家费景汉和古斯塔夫 ·拉尼斯也 曾有类似 ③ 日本的经济发展过程 比较特殊，许多学者认为，以二战 判断： “……在食物 短‘缺点’