企业过度投资新视角风险偏好与政治治理.pdfVIP

广东财经大学学报 20l5年第1期(总第138期) 企业与商务经济 企业过度投资新视角 ： 风险偏好与政治，口治，口理E 程博 ，王菁 ，熊婷 (1．浙江农林大学 暨阳学院，浙江 绍兴 3l1300；2．上海财经大学，上海 200433) 摘 要：以2007年 ～2012年沪深交易所4股非金融类上市公司为研究样本，实证检验企业家风险偏 好对过度投资的影响及公司政治治理对过度投资和企业家风险偏好之间关系的调节作用。研究结果表明： 企业家风险偏好与过度投资显著正相关，即企业家承担风险的意愿越强，企业过度投资程度越高；公司政治 治理对企业家风险偏好与过度投资之间的关系具有负向调节作用，即相 比没有政治治理的公司，具有政治 治理的公司会削弱企业家风险偏好与过度投资之 间的正相关关系。这一结论表明，党组织(党委书记)参 与公司治理能在一定程度上抑制企业的过度投资行为，提高企业的投资效率。 关键词：企业家风险偏好；公司政治治理；企业过度投资；企业家异质性 中图分类号：F27