基于创业板市场的承销商声誉与超募现象研究.pdfVIP

基于创业板市场的 承销商声誉与超募现象研究 王 伟 : 2009 － 2014 387 ， 市公司超募现 摘 要 本文以 年在我国创业板市场上市的 家企业为研究样本 分析了承销商声誉对于上 ， ， 象的影响 通过分析发现我国的承销商声誉对企业的资金超募具有正向的影响 这表明声誉越高的承销商能够带给公司更多 。 ， ， IPO 的超募资金 为了进一步降低创业板市场的投机现象 需要进一步完善我国股票发行制度 使承销商声誉能够对 超募形 成约束效应。 : 关键词 创业板 资金超募 承销商声誉 市场传递自身低风险的特征。Neupane and Thapa 、 一 引言 (2013) ， 从承销商和投资者关系的角度出发 分析了 ， 相对于主板市场上市公司的规模 创业板市场 承销商声誉如何通过影响不同投资者的参与程度进 ， IPO 。 中的公司规模相对较小 因此股价受资金的影响更 而影响 的价格 国内也存在很多文献分析承销 。 ， 。 加明显 创业板市场的资金超募现象不是个例 整 商声誉对于上市公司发行价格的影响 ， ， 个市场普遍呈现出资金供给旺盛的局面 创业板市 基于现有研究 目前我国股票定价机制还存 。 ， 场资金超募的现象比较严重 承销商是企业上市的 在很多不完善的地方 因此在缺乏声誉约束机制 ， ， 重要因素 国外研究认为承销商声誉对于资金超募 的背景下 承销商的声誉成为承销商追逐利益的 。 2009 － 2014 。 ， 具有重要的影响 本文以 年在中国创业 主要利器 在发行股数有一定刚性的情况下 发 387 ， ， 板市场上市的 家企业为研究样本 分析承销商声 行价格无疑是企业募集资金的关键因素 发行价 誉对创业板市场上市公司超募现象的影响。 ， ， 格越高 企业募集资金总额越多 这样承销商的 金融中介的产生信息和传递信息的作用对于降 。