【毕业设计.论文】利益相关者显性财务利益与中zhonyao 小企业转向_基于Logistic回归的实证分析.pdfVIP

第 16 卷第 2 期 中南大学学报(社会科学版) Vol.16 No.2 2010 年 4 月 J. CENT. SOUTH UNIV. (SOCIAL SCIENCE) Apr. 2010 利益相关者显性财务利益与中小企业转向 ——基于 Logistic 回归的实证分析 贺雪迎，何红渠 ( 中南大学粉末治金研究院，湖南长沙，410083；中南大学商学院，湖南长沙，410083) 摘要：中小企业在国民经济中占据重要地位，但是受资源上的限制容易陷入困境。困境中的中小企业业绩转向成 功对于其生存和发展至关重要。根据现代企业理论，企业是所有利益相关者的产权契约联结体，是要素所有者交 易产权的场所。中小企业规模小，资源匮乏，其业绩的成功转向，更需要取得利益相关者的支持，然而利益相关 者是以自身利益最大化为目标函数。研究以 1998～2007 年中小上市公司为样本，通过构建主要利益相关显性财 务利益指标，利用 Logistic 回归分析，我们发现主要利益相关者特别是股东、债权人和经理的显性财务利益与中 小企业成功转向存在正相关关系。 关键词：中小企业；利益相关者；显性财务利益；企业业绩转向；Logistic 回归 中图分类号：F275.4 文献标识码：A 文章编号：1672-3104(2010)02−0059−05 中小企业在国民经济中占有重要地位，相对大企 是外部原因而非内部原因[2] 。而 Bibeault 则认为企业 业来说，其业绩波动大，寿命普遍较短，容易陷入财 转向的原因是内部驱动的，外部因素只占相对次要的 务困境，所以有着更大的生存危机。若想在市场中立 位置[3] 。Slatter 认为引发转身的原因不同，需要有不 [4] 。他通过对30 个转向成功公司的调查， 足，必须学会危机管理，当其业绩下滑时，必须能从 同的转向战略 生存困境中摆脱出来，这种从绩效困境中起死回生， 发现兼并和收购战略会给企业转向成功带来积极的影 重新获得生长能力的过程被称为企业业绩转向。中小 响。Ramanujam 认为收入增长，存货和应收账款的减 企业转向成功对于其生存和发展至关重要。根据现代 少都会对转向成功起着积极的影响。他认为在公司的 企业理论，企业是所有利益相关者的契约联结体。而 组织背景下，如果失去了公司股东的支持，衰退的持 ① 中小企业规模小，资源匮乏，所以其业绩转向成功， 续时间会增加，从而使得转向成功的可能性要减小 。 更需要取得利益相关者的支持。作为对支持的回报， 同时，在他所研究的75 家大企业中，业绩衰退前有着 则必须尽可能地满足利益相关者的利益要求，这种利 较高的负债/所有者权益比例的企业，或者有着较好业 益要求包括显性财务利益和隐性利益，而前者具有更 绩的企业，转向更易成功；关于外部环境背景，他认 好的可度量性。本文基于以往对主要利益相关者的分 为行业的增长和转向成功有着正向关系。O’Neil 则发 ② 类，研究了他们的显性财务利益与我国中小上市公司 现转向成功的公司往往都有着很高的员工平均薪酬 。 业绩转向的关系。 Bruton, Ahlstrom 和 Wan