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权证大事记 　　1992年6月 我国股市的第一个权证——大飞乐的配股权证推出。 　　1992年10月30日深宝安向老股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。 　　1995、1996年 深沪两市推出A2配股权证。 　　1996年6月底 证监会终止了权证交易。 　　2005年8月22日 第一只股改权证——宝钢权证于上海证券交易所挂牌上市。 　　2005年11月交易所允许券商无限创设，11月28日，11.27亿份创设权证上市，其中遭遇创设的武钢认沽权证更全天跌停。 　　2006年8月 新钢钒(大股东攀钢)发行了我国第一只认沽权证。 　　2007年6月22日 钾肥认沽权证到期不归零，成为轰动一时的“肥姑奇案”。 　　2007年6月 第一只以现金行权的股改权证南航JTP1上市。 　　2008年6月 累积创设123亿份的南航权证被券商全部注销。 　　2008年6月13日 南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失。 　　截至2008年7月20日 今年沪深权证市场已经成交2.73万亿元，在世界权证市场上排名进三甲。 权 证 一、权证定义 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间或特定时点按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。 其中：发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一揽子股票或其他证券，发行人是承诺按约定条件向权利人购买或出售的证券。 二、权证分类 根据不同的划分标准有不同的分类： 1、按买卖方向分为认购权证和认沽权证。 认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行者买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。 2、按权利行使期限分为欧式和美式权证。 美式权证的持有人在权证到期前的任何交易时间均可行使权利，欧式权证持有人可以在权证到期日当日行使权利。 3、按发行人不同可以分为股本权证和备兑权证。 股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般有证券公司等发行。 权证起源:在国外，权证起源于1911年美国电灯和能源公司。在1929年以前，权证作为投机性的品种而沦为市场操纵的工具。1960年代，许多美国公司利用股票权证作为并购的融资手段。由于权证相对廉价，部分权证甚至被当成了促销手段。当时美国的公司在发售债券出现困难时，常常以赠送股票权证加以“利诱”，颇有种“买电脑赠保险”的意味。1970年，美国电话电报公司以权证方式融资权证 权证15亿美元，使得权证伴随标的证券的发行成为最流行的融资模式。欧洲最早的认股权证出现在1970年的英国，而德国自从在1984年发行认股权证之后，一度迅速成为世界上规模最大的权证市场，拥有上万只权证品种。 。 我国权证的历史20世纪90年代初，走在十字路口的中国经济重新活跃起来，但因为种种复杂因素，造成经济发展出现明显偏差，通货膨胀率高企，经济过热明显。1993年国家果断采取宏观调控政策，市场出现接连近3年的下跌，股票市场从前两年初创时期的火热，一下子进入了寒冷的冬季。在此背景下，有两个方面的动力让人想到要发行权证产品：一是上市公司，由于股价持续下跌，导致很多上市公司再融资受阻，许多公司试图通过权证产品，使老股东的利益可以得到曲线保障的同时，关键是可以实现再融资的目的；二是当时的交易所试图活跃市场，拟推出权证产品来达到活跃市场的目的。来自这两方面的利益趋同，权证产品应运而生。 发展初期 90年代初期的权证市场总共大约有14只权证。第一个权证产品则是1992年沪市推出的飞乐股份股票的配股权证，此后是金杯权证、申华权证。1995年与1996年沪市又推出江苏悦达、福州东百等股票权证。深市陆续推出过厦海发、桂柳工、闽闽东、闽福发、丽珠、吉轻工、湘中意、宝安证等股票的权证。 发展坎坷 在我国初期的权证市场中，由于条件限制，市场法规的不完善，市场还相当稚嫩，投资者风险意识薄弱，伴生高度投机，市场处于高度无序状态之中。权证这种衍生工具的积极作用没有得到很好的发挥，反而产生了许多问题，有些权证甚至已经异化为纯粹投机的工具。 以宝安权证为例，该权证从4元涨到20元。最离奇的是“宝安权证”的内在收益率始终为负值，随着权证的期限到期，暴－跌成一堆废纸已不可避免，但这并不妨碍权证炒风爆发。