第9章 实物期权及其应用.pptVIP

实物期权 战略规划需要金融。然而，标准的现金流折现技术低估了期权价值，这种期权价值依附于利润增长的商业业务上。企业金融理论需要扩展解决实物期权的方法。 ---Steward Myers 实物期权是指那些符合金融期权特征，但不在金融市场上进行交易的投资机会。 实物期权是一项权利，是金融期权在实际生产领域的延伸。 实物期权的定价方法可以应用金融期权的定价方法。 实物期权既可以被经营者创造出来，也有可能从其他人手中购买。 第一节、实物期权的概念 1、定义： 实物期权是一种以实物资产（非金融资产）为根本资产的期权。它可以看成是金融期权的扩展，描述了在某一特定时间内拥有采取某一行动的权利。 2、实物期权的分类： （1）延期或等待的期权（option to defer）; （2）收缩或扩展项目规模的期权（Option to contract or expand) （3）放弃项目的期权（option to abandon） （4）转换项目的期权（option to switch） （5）复合期权（compound option） 第二节 期权在项目评估中的应用 案例1-1：假设一个项目的投资额为110万元，一年后，该项目产生的现金流有两种情况：180万元或者60万元，两种情况的概率各为50%。项目寿命期是1