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投资学
授课教师:张宗新
复旦大学金融研究院
第一章 导论
现代投资学的发展
投资与投资流程
本书的结构框架
第一节 现代投资学的发展
一、投资学在现代金融学中的地位
现代金融学研究的四大命题:效率市场;风险-收益
关系;期权定价和无套利均衡;公司金融
投资学的研究重点
投资学的研究方法
投资学与金融市场学、公司金融学一起,构成了现代
金融学的三大基本学科。
二、现代投资学理论体系的发展
CAPM 和APT : 资产定价理论的革命
(1)资本资产定价模型 (CAPM)
(2)套利定价理论 (APT)
期权合约的定价:Black-Schols 模型(期权定价模型)
证券市场的有效性
行为金融学:对有效市场理论的质疑
第二节 投资与投资流程
一、投资的含义
传统的投资视角:实物投资
现代的投资视角:金融投资
更一般化的视角: 延迟即期消费的行为。
投资学意义上的投资,主要指的家庭或企业部
门的证券投资活动,因此又可以称为证券投资
学。
二、投资流程
投资工具
投资目
标
投资策略
监控评价
监控评价
投资实
施
设定投资目标
投资过程的首要步骤,就是投资者的投资目标
(objectives)。
投资者应首先应该制定投资策略(investment
policy),最好能够写出一个涉及投资对象的详
细的书面文件。
投资策略的内容:有关收益要求和风险承受能
力的具体目标。
投资工具分析
主要投资工具的特征比较
投资工具 潜在风险 潜在收益 变现能力 股息利息
或现金流量
债券* 低 低 低 高
股票 中/高 中/高 良好 低
基金 低/ 中 低/ 中 良好 低
衍生证券 很高 可能高 低 无
注:这里债券为中短期债券,长期债券的特征介于短期债券和股票之间。
美林公司问:你能承受多大风险?
债券
股票
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