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娱乐：中国电影行业首次覆盖：分享黄金十年高成长，买入华谊兄弟.pdf
2011 年 7 月 15 日
中国：娱乐
证券研究报告
中国电影行业首次覆盖：分享黄金十年高成长，买入华谊兄弟
2015 年票房将达 300 亿元，将出现 30 亿元的票房巨制
到 2015 年，中国电影票房将接近 300 亿元，占同期名义 GDP 的 0.42‰，院线 中国的票房增长潜力
建设的全面铺开使得观影需求不再受限于影院银幕的供应不足。在渠道上，主流 350
院线市场将下沉至县级，5 年新增的 1 万块银幕中，将有 6000 块建设在目前主流 票房（亿元）
296
300
市场未覆盖的 200 个三线城市和 1000 个县城，涉及 2.5 亿人口。单电影票房在
未来几年内也将连创纪录，将出现 20-30 亿元票房的“重磅炸弹”，过亿票房电 250
影的比例也将大幅上升，吸引资金和人才进入电影行业。
200
渠道上的“被动扩张”有助于制片方提高盈利性 150
102
未来 5 年中，制作行业下游的传统院线/影院大量建设，三网融合使得有线网络、 100
IPTV、网络视频等其他渠道的竞争加剧，内容重要性提升，另外，衍生品生态链成 62
43
50 33
26
21
熟也使得制片方能够前所未有的开拓衍生品收入。这些“被动扩张”带来的经营杠 16 15 9 10 8 9 10
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