中国高新技术企业杂志2014年14期.pdfVIP

2014年第14期 NO.14.2014 （总第293期） ( CumulativetyNO.293 ) 证券公司知识产权证券化的业务模式与风险防控 孙婷婷 （安徽大学商学院，安徽 合肥 23060 1 ） 摘要：由于不符合传统的担保条件和高风险特征，“轻资产”企业如何融资是我国长期面临的难题。证券公 司资产证券化业务在风险投资之外，为这类企业提供了新的融资选项，但是面临证券公司如何赢利和怎样应 对高风险这两个操作层面的问题。文章立足业务模式和风险防控来探讨并解决这两个问题。 关键词：证券公司；知识产权证券化；业务模式；风险防控 中图分类号：F279　　　　　文献标识码：A　　　　　文章编号：1009-2374（2014）14-0001-03 2013年3月15日，中国证监会发布了《证券公司资 双方需求的证券品种；在发行场所及发行方式两方面拓 产证券化业务管理规定》，标志着我国的证券业正式重 宽企业的融资渠道。从2013年我国资产证券化的实践数 启了资产证券化业务，为科技型小微企业（以下必要 据来看，资产证券化与科微企业融资需求是耦合的。 时，简称“科微企业”）借助资产证券化工具实现融资 首先，资产证券化业务的规模不断扩大，为科微企 带来了新的希望。 业融资提供了可能性。2013年监管层（指银监会等）确 定的新一轮信贷资产证券化的试点额度为3000亿元，是 1　科技型小微企业与资产证券化融资 2012年的6倍；实际上，10家银行和企业发行了资产证 1.1　科微企业的“轻资产”特征 券化产品，发行规模为231.71亿元，比2012年增加了 科微企业与制造业等“重资产”企业不同，由于处 7.29亿元。当年证监会实际批准的企业资产证券化项目 在创立期，主要的生产或经营活动表现为智力活动， 有19个，涉及10家券商和17个原始权益人，涉及金额为 典型的成本为人力资源成本，主要产出也是智慧产品， 73.98亿元。 因此实物资产在企业资产总额中占比较小，具有“轻资 其次，资产证券化产品丰富多样，能为不同的科微 产”的特征。经过创立期的努力，科微企业往往能够形 企业提供相应的、较为灵活的融资选择。2013年的资 成知识产权等无形资产，并与商业模式中的其他要素相 产证券化业务涉及信贷资产、特许权、基础设施、不动 融合，逐渐成为其核心资产。 产、互联网金融、租赁、重整资产、动产抵押等标的。 信贷配给、投资不足等理论表明，轻资产特征会使 最后，证券公司参与的资产证券化业务占比有较快 科微企业在融资中处于不利的地位，实际情况也证明 的提高，有利于资产证券化产品的上市流通，从而为扩 确实如此：缺乏符合传统融资所要求的可抵押资产，不