趋势不变底部抬升.pdfVIP

2012 年05 月14 日 策略研究报告 趋势不变 底部抬升 核心观点: 上周陆续公布 4 月份经济数据显示，经济增速于预期，增长缺乏动力。4 上证综合指数 深证成份指数 月份的各项宏观经济数据均显著放缓，工业增加值同比和环比均大幅下跌，总 1.05 1.00 需求疲软促使经济增速放缓，主要因素还在于出口和投资等持续疲弱所至，而 0.95 0.90 政策放松力度低于预期，对经济增长的支持作用未能充分体现。 0.85 0.80 0.75 工业增加值增速大幅下降，从3 月份的 11.9%回落至9.3%，这是首次跌落 0.70 0.65 至个位数增长；消费受总需求下滑，同样小幅放缓，从 3 月的 14.8%下降至 0.60 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / 14.7%；固定资产投资增速如期放缓，房地产投资大幅放缓，固定资产投资同 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 比增长从3 月的 20.9%回落至20.2%，其中基建投资略有加快，制造业投资增 速继续放缓，房地产投资增速下滑10个百分点，房屋新开工面积下降至 14.7%； 板块名称 最新收盘 周涨幅 月涨幅 进出口数据双双回落，显示外需不足内需不振，二季度依然延续弱势，将增强 上证综指 2394.98 -2.33 -0.06 上证A股 2508.43 -2.33 -0.05 政策稳增长的力度，三季度有望回升，主要得益于美国制造业复苏和国内政策 上证B股 245.75 -2.33 -1.06 支持。 上证180 5641.50 -2.86 0.19 上证50 1815.73 -3.25 -0.37 深证成指 10211.41 -3.43 0.30 通胀方面，4 月CPI 同比增长3.4%，相比3 月份的3.6%回落 0.2 个百分 深证A股 11199.39 -3.43 0.32 点，依然延续回落趋势。4 月通胀回落幅度不大，是4 月鲜菜价格同比上升的 深证B股 4813.96 -3.07 -2.40 中小板综 5358.15 -0.74 2.33 主要原因，而猪肉价格持续下跌带动食品价格回落，预计5 月猪价或将止跌反 创业板指 721.08 1.11 5.25 弹但幅度有限，未来猪价同比将继续回落，食品涨价压力不大。非食品类受大 沪深300 2636.92 -2.91 0.41 中证100 2516.92 -3.21 -0.27 宗商品价格多数回落，钢价煤价油价均呈现下跌，油价跌破 100 美元/桶，国 中证500 3715.385 -1.13 1.38 内成品油价也已下调，通胀仍趋回落，预计5 月份将小幅回落，6 月有望降至 3%以下。CPI 走势有利于货币政策保持实际宽松。