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综合练习题 1、已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下： （1）A方案的资料如下： 项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资金在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法折旧，期满有40万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和付现经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为25%。 （2）B方案的净现金流量为：NCF0= -500万元，NCF1-6=161.04万元。 要求：（1）计算该项目A方案的下列指标： ①项目计算期；②固定资产年折旧；③无形资产年摊销；④经营期每年总成本；⑤经营期每年净利润；⑥各年现金净流量。 （2）计算A方案的静态投资回收期，并评价该方案的财务可行性； （3）如果按14%的行业基准折现率计算，A方案的净现值为多少，并据此评价该方案的财务可行性； （4）按14%的行业基准折现率计算B方案的净现值，并据此评价该方案的财务可行性； （5）利用年等额净回收额法（年均净现值法）比较两方案的优劣。 2、某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个备选方案。有关资料如下： 甲方案：原始投资为150万元，其中，固定资产投资120万元，于建设起点一次投放；流动资金投资30万元，于投产开始时投入。项目建设期为1年，经营期为5年，固定资产期满无残值。预计投产后年营业收入90万，年总成本60万元。 乙方案：原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，该两项建设投资于建设起点一次投入，流动资金投资65万元，于投产开始时投入。该项目建设期为2年，经营期为5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次收回，所得税率30%，设定折现率10%。 要求：（1）计算甲、乙方案的年折旧额； （2）计算甲、乙方案各年现金净流量； （3）采用净现值法分别评价甲、乙方案是否可行； （4）采用年等额净现值法确定该企业应选择哪一种投资方案。 3、A公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，该公司拟采用发行债券和普通股的方式筹集资金，拟平价发行面值为1000元，票面年利率为5%，每年付息，5年期的债券1600张；剩余资金以平价发行普通股的方式筹集，该公司实行固定股利政策，每股股利为面值的8%，所得税税率为40%。全部投资在建设起点一次投入，建设期为1年，资本化利息为8万元。投产开始时需垫支流动资金8万元，项目终结时收回，投产后第一到四年每年销售收入增加76.67万元，以后每年增加90万元，每年付现经营成本增加22万元。第一到第四年每年末需支付利息8万元。该项固定资产预计使用10年，按直线法计提折旧，预计残值为8万元。 要求(1)计算债券成本，普通股成本和综合资金成本。 (2)计算项目各年现金净流量。 (3)计算项目的静态投资回收期，并评价项目的可行性。 (4)计算该项目的净现值、获利指数，并评价项目的可行性(以项目综合资金成本为折现率)。 4、A、B两个投资项目，投资额均为1000万元，其收益的概率分布为： 市场情况 概率 A项目收益额 B项目收益额 销售好 销售一般 销售差 0.2 0.5 0.3 2000万元 1000万元 500万元 3000万元 1000万元 -500万元 要求：（1）计算A、B两个项目的期望值、标准离差及标准离差率； （2）若风险报酬系数b为8%，分别计算A、B两个项目的风险收益率； （3）若当前短期国债的利息率（即无风险收益率）为3%，分别计算A、B两个项目投资人要求的投资收益率； （4）判断两个方案的优劣。 5、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择,甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后年股利增长率为6%； N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。 要求：(1)利用股票股价模型，分别计算M、N公司股票的价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策。 营运资金管理补充练习 1、某公司目前的年度销售收入为5000万元，变动成本率为70%，,资金成本率为10%。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案，A方案：将信用条件放宽到（N