浅议债转股的现实意义.pdfVIP

论 ZHUAN 目 LUN ●中国东方资产管理公司南宁办事处总经理及淑文 债转股工作的实施对化解金融风险，帮助国企 设实行“拨改贷”，流动资金也“全额信贷”，全部是 三年脱困，有着重大的现实意义。 负债，却忘记了企业必须在自有资本的基础上才能 负债经营，而不是无本经营，加上当时的经济改革强 (一)“债转股”是对50年资本混乱认识的总清 调放权让利，国家财力拮据，“吃饭靠财政，建设靠 算。 银行”，在投融资政策上也只能实行间接融资为主 的方针，结果是：1995年国有资产管理部门对12万 建国50年来，在国有企业资本问题上，什么是 户国有企业统计，资产负债率为75．1％，扣除挂账资 “债”什么是“本”，什么是正确的“债”与“本”的 产和坏帐，实际资产负债率高达83．3％，自有资本只 关系，许多问题并没有弄明白。 有16．7％，又酿成普遍的过度负债。 先是对社会主义有没有资本的争论，曾错误地 随后，众多工业城市推行“优化资本结构”试 以为社会主义不存在剥削，当然也不存在资本。但现 点，大家都谈要改善负债结构，却又没有财力去补充 实的经济问题是，社会主义国家创办企业却又不能 国有资本。若干地方只好拿过度负债的企业破产解 没有资本。所以长期以来只能言资本为资金，把经济 困，结果又出现“破产风”，实际是“假破产，真逃 生活中的一切资本都混称为资金。接着又错误地认 债”。直到今天，才找到了“债转股”这个办法，使过 为社会的长期投入，包括国有企业固定资产和铺底 度负债的企业能够优化资本结构，真正实现在自有 流动资金的投入，都只能动用当年新增国民收入，即 资本基础上的负债经营。第一次分清了什么是债，即 只能动用财政收入，由此形成了一个“长短期资金 借人资本；什么是本，即自有资本。 划清界限，财政银行分工管理”的教条，成为统治中 现在实行“债转股”，通过金融资产管理公司的 国财政金融达30年之久的金科玉律。所以建国之初 持股，把几千亿、上万亿的银行贷款转作企业的自有 的30年，基本建设只能用拨款不能用贷款，酿成了 资本这件事本身，将使中国的银行家、企业家、政府 投资饥渴。 官员受到一次实实在在的关于资本和必须分清自有 二十世纪80年代的经济改革，借鉴西方的负债 资本与借人资本的教育。 经营，以为把财政无偿拨款改为资金有偿使用，就可 从严格意义上讲，债转股不是什么新鲜事物，商 以克服“投资饥渴”和“软预算约束”。于是基本建 业性的债转股作为一种常见的公司、企业经营行为， 无论是出于了结债权债务关系、资产重组还是增资 ’nnl与1■_， 』型渤 ■D LUN ZHUAN 扩股等目的，许多公司、企业早有实践。而之所以成 直存在着一个问题：即决策者