上市公司股权激励与经营绩效的实证研究_赵玉珍.pdf

15 2 ( ) Vol． 15 No． 2 第 卷第 期 湖南科技大学学报 社会科学版 2012 3 Journal of Hunan University of Science ＆ Technology (Social Science Edition) Mar． 2012 年 月 ■ 经管研究 ＊ 上市公司股权激励与经营绩效的实证研究 1，2 1 2 ， ， 赵玉珍 张心灵 邹 玲 (1． ， 0 100 18 ;2 ． ， 4 1120 1) 内蒙古农业大学经济管理学院 内蒙古呼和浩特 湖南科技大学商学院 湖南湘潭 : ， ， 摘 要 股权激励的基本思路是通过让管理层持有公司股份 从而使其与所有者的利益趋于一致 以使管理层为了增 。 ， ， 加自身收益而努力为企业利益最大化服务 但在我国目前的市场环境下 股权激励的实施效果如何 股权激励是否能提高 公司业绩， 。 ， 2008 ～ 2010 对这一问题还没有确切答案 基于探究股权激励实施效果的目的 以 年国内实施股权激励计划的 ， 。 : ， ， 上市公司为研究对象 实证研究股权激励与公司业绩之间的关系 研究结果表明 在我国 从长远来看 上市公司股权激励 能提高企业经营绩效。 : ; ; 关键词 上市公司 股权激励 经营绩效 中图分类号:F40 文献标识码:A 文章编号:1672 － 7835 (2012)02 － 0094 － 05 ， 2008 现代企业最重要的特征之一就是企业所有权和经营 本文在借鉴前人研究成果的基础上 选择了我国 。 权相分离 企业的所有者拥有最终的财产所有权和剩余 ～ 2010 年实施股权激励的449 家上市公司 1 347 个样本， ， ; 索取权 但往往没有直接的经营控制权 而企业的管理层 实证研究了我国上市公司实行股权激励与公司经营绩效 ， 。 拥有直接的经营控制权 却不承担最终的决策风险 在这 的关系。 ， ， 种情况下 所有者和管理层之间形成了委托代理关系 由 ， ， 于二者的利益目标不一致 会产生利益冲突 管理层为了 一 理论分析与研究假设 自己的利益最大化， 。 ， 不惜损害股东的利益 因此 股东必