上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究.pdf

维普资讯 2008年第9期 浙 江 社 会 科 学 2008年9月 No．9．2008 ZHEJIANG SOCIAL SCIENCES Sep．，2008 上市银行高管薪酬与治理绩效的实证研究 口 陈潘武 洪 军 内容提要 近 日披露的上市银行高管薪酬，引发了公众热议和政府关注。由于银行业在 监管、治理结构、资本结构方面与一般企业存在显著 区别，使得商业银行公司治理不是公司治 理理论在银行领域的简单套用。研究结果显示，目前银行高管人员薪酬水平与银行规模业绩 联系较为紧密，而与资产效率业绩联系相对较弱，上市银行高管的薪酬激励对银行业绩具有明 显的促进作用。 关键词 上市银行 高管薪酬 治理绩效 特殊性 作者陈潘武，苏州大学2005级金融学博士研究生；(苏州 215006) 洪军，杭州正华电子 科技有限公司。 随着 14家A股上市银行年报 的相继发布， 心环节之一。国外对商业银行薪酬的研究多数蕴 银行高管的薪酬又一次成为议论焦点。深圳发展 涵在公司 (管理者)研究之中，包括委托代理理 银行董事长纽曼以2285万的年薪，创下了国内银 论、经理人力资本与角色理论、劳动力市场理论 行高管薪酬的新纪录；中国民生银行32名高管中 等 ，涉及薪酬激励与企业绩效、管理者薪酬的影响 贝0有 9人税前报酬在500～2000万元之间。无独 因素和效应等方面。针对早期理论只是简单地把 有偶，在2007年轰轰烈烈的城商行上市大战中， 代理人报酬与产出水平相联系的缺陷，Holmstrom 拔得头筹的宁波银行、南京银行、北京银行等亦造 (1982)提出的 “相对业绩评价”假说 (Relative 就了一批身价过亿的高管人员。不断激增的上市 PerformanceEvaluation)认为，委托人可以通过 比 银行高管薪酬在演绎一幕幕 “收入冠军”神话的 较不同代理人的产出水平，从而更准确地评估代 同时，也引发了社会舆论对高管薪酬是否适当的 理人的经营业绩和进行激励。但是，实证检验对 广泛质疑，甚至一度受到了国家决策高层的强烈 相对业绩评价的支持却并不充分。例如，Aggarw— 关注。有鉴于此，根据银行公司治理的特殊性 ，深 alandSamwick(1999)利用 1993～1996年的公司 入探究银行业改革和开放过程中绩效优化、治理 数据发现，只有当高管报酬被定义为绝对值而不 完善、风险管控与股东增值之间的内在逻辑和一 是报酬变动，且用高管固定 OLS回归方式时，才 般规律，为制定具有中国特色的商业银行高管人 能发现相对业绩效应的一些证据。Garveyand 员薪酬激励的策略构想和政策体系提供论点支撑 Milbourn(2003)认为，相对业绩效应只在更为年 与实证检验 ，无疑是一项兼具学术价值和现实意 轻和更少财富的经理中有所显现，而对于大多数 义的重要研究课题。 的公司则不存在。 事实上，与一般公司相比，商业银行具有许多 一 、 国内外文献的简要述评 与生俱来的特殊属性，并 由此决定了银行公司治 薪酬制度是现代商业银行公司治理结构的中 理并不是公司理论在商业银行领域的简单套用， 17