第六章 金融期货 期货与期权课件.ppt

式中： ：股票组合的β系数； Xi：某种股票权数； βi：某种股票的β系数。 最佳套期保值合约张数N可用下式计算： 式中： v： 股票组合的总价值； m： 股价指数每变动一点的价值； p ：股价指数的点数； ：股票组合的β系数 。 例： 若股票组合总价值为1,000,000美元，且该股票组合 系数等于1.2，当时SP500种股票价格指数为1200点，则最佳套期保值合约张数为： =2张 当股市看涨，投资者希望持有一些β系数大的股票；当股市看跌，则希望持有一些β系数小的股票。投资者可以用买卖股票指数期货代替调整股票构成以增加或减少股票（或股票组合）的β系数。计算方法如下： 当预料股价下跌时，即要求β减小，ββ*时，则需要卖出期货合约，其张数为： 当预料股价上涨时，即要求β增大，ββ*时，则需要买进期货合约，其张数为： 式中：β：原投资组合的β系数； β*：目标的投资组合β系数。 投机和套利交易 投机交易