金融经济学第三讲 金融市场均衡与资产估值： 两期模型.ppt

第三讲 金融市场均衡与资产估值：两期模型 金融市场均衡 Arrow-Debreu经济 复合证券与无套利定价 风险中性定价和等价鞅测度 帕累托最优和风险分享 总量分析 小结 竞争性经济的 一般均衡存在性 Arrow-Debreu经济 Arrow-Debreu证券即状态或有要求权 交易Arrow-Debreu证券的市场经济称为Arrow-Debreu经济 状态或有要求权 投资者优化模型 风险中性定价（续） 风险中性概率 风险中性定价： 在风险中性的环境下，金融资产的定价是未来收入现金流的预期值用无风险利率折现后的现值。 金融经济学基本定理（两期模型） * * 中国人民大学金融实验班 市场均衡 经济体建模 Walras均衡 局部均衡与一般均衡 竞争性均衡与帕累托最优配置 福利经济学基本定理 （静态）完全性 市场的完全性 状态价格 优化模型的解 拉格朗日函数 影子价格 一阶优化条件 金融资产通过市场交易定价，与投资者个人的偏好无关 风险维度与时间维度的综合优化 Arrow-Debreu经济的均衡 Arrow-Debreu经济的一般均衡是存在的 Arrow-Debreu经济的均衡是帕累托最优（有效）的 复合证券 真实存在的证券是复合证券，是Arrow-Debreu证券的组合 Arrow-Debreu证券的组合： 复合证券的定价 套利关系就是