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2008 年 11 月 10 日
电信行业重组对相关厂商的影响分析 细分行业评级
电信运营：中性
通讯设备：增持
本报告导读: 本文分析了电信重组对三大运营商集团、通讯设备商的影
响。 通信设备板块52周走势
投资要点： 60.00%
● 5月24日，工信部、发改委、财政部联合发布了《关于深化电信体制改 40.00%
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革的通告》。通告中要点如下：（1）六大运营商重组合并为三大全业务运 0.00%
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营商；（2）三张3G 牌照将于重组完成后颁发；（3）后续不对称监管政策
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有望推出；（4）支持自主创新；（5）推进三网融合。 -60.00%
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● 重组后的三大全业务运营商仍旧站在并不均衡的新起跑线，中移动在资
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产、利润、客户资源都拥有难以改变的强势位置，而不对称管制政策的严
厉程度以及对弱势运营商的扶持力度将决定三家运营商发展前景。我们认 通信设备(申万) 上证综合指数
中国联通
为非对称管制政策的严厉程度和实施效果仍需观察；而且，从韩国市场看，
资料来源：wind资讯
不对称监管政策仍难撼动主导运营商地位、短期冲击后依旧是行业中的盈
利集聚者。
● 新联通集团：对原联通和原网通而言都属于短期受益：出售CDMA网络获
得资金、未来将获得WCDMA牌照、预期中可能的扶持政策都对这两个实力最
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