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第三章 公司理财概述 本章应掌握的内容（加★为重点内容） 1.公司理财的概念★ 2.公司理财的目标及内容★ 3.公司理财的组织机构与环节 4.公司理财的观念★ 5.公司理财的环境 6.公司理财的发展 一、公司理财的概念 公司理财是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。 1.企业的财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 （1）筹资活动：借款/还本付息 （2）投资活动：投资/收益 （3）经营活动：采购/生产/销售 （4）分配活动：纳税/提取/分配 2.企业的财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济利益关系。 企业与股东的关系（最根本）：用资/分配 企业与债权人的关系：借贷 企业与被投资者的关系：投资/利润分享 企业与供应商的关系：享受商业信用/适时付款 企业与销售商的关系：给予商业信用/适时回款 企业与国家的关系：纳税 企业与内部职工的关系：支付劳动报酬 企业与企业分配主体的关系：利润分配 　　(股东、债权人、国家、职工等) 二、公司理财的目标和内容 1.公司理财的目标 公司理财目标是企业组织财务活动、处理公司财务所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。 企业财务管理的目标离不开企业的总目标，并受企业财务管理本身的特点制约。 （1）企业目标： 生存：以收抵支、到期偿债 发展：扩大收入、筹集资金 扩大收入：提高产品质量/扩大销售数量 获利：盈利、有效运用资金 二、公司理财的目标和内容 1.公司理财的目标 （1）企业目标：生存、发展、获利 （2）企业的财务目标 ①利润最大化 衡量标准：利润总额 缺陷： 没有反映投入产出关系 没有考虑利润发生的时间 导致管理者的短期行为 没有考虑风险和收益的关系 ②投资报酬率最大化 衡量标准：资本利润率或每股盈余（EPS) 缺陷：没有考虑风险因素 没有考虑资金的时间价值. 导致管理者的短期行为 ④其他目标： 生存目标、长期稳定性目标 增长目标、满意目标、管理者福利最大化等 ⑤企业价值最大化 衡量标准：企业价值 ——决定企业价值的是企业经营活动产生的净现金流入量以及贴现率 考虑了风险和收益的关系 考虑了时间价值 克服了短期行为 企业价值理论计量公式为： 2.公司理财的内容 筹资决策、投资决策、经营以及盈利分配决策 三、公司理财的组织与环节 1.公司理财的组织 财务部----会计部 2.公司理财的环节 四、公司理财原则 （1）风险报酬原则 高风险必然要求高回报 （2）投资分散化原则 “不要把鸡蛋放在一个篮子里” （3）资本市场有效原则 市场价格能迅速反映所有可获得的信息 （4）货币时间价值原则 “早收晚付” “现值” 五、公司理财环境 1.法律环境 企业组织/企业生产经营活动/企业财务活动 公司法、破产法、产品质量监督条例、环节保护法、会计法、票据法等 2.金融市场环境 （1）金融市场的组成 主体：银行以及其他金融机构 客体：可供买卖的对象(股票、债券等) 参加人：资金供求双方 (2)金融市场的分类 （3）金融机构： 中国人民银行、国有商业银行、国家政策性银行、股份制银行、城乡商业银行、农信社、外资银行、其他非银行金融机构（保险公司、信托投资公司等） ——四大国有商业银行 3.经济环境： 经济波动、通货膨胀、政府的经济政策 4.竞争环境 六、公司理财的发展 * * 筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动 ③股东财富最大化 衡量标准：股东财富（=股票数量×股票市价） 优点 考虑了风险 易于量化 一定程度上避免短期行为 缺陷 只适用于上市公司 只突出了股东的权益 未考虑影响股票价格的其他因素 由于股票价格是今后企业收益的现值： FCFt——第t年的企业报酬，通常用现金流量来表示 企业价值的核心概念： 各期净现金流：企业收益的大小，与企业价值成正比。 贴现率：反映了风险程度的高低，与企业价值成反比。 收益和风险是成正比关系的。收益越高，风险越大。收益的增加是以提高风险为代价的。因此，在讨论企业价值最大化时，要考虑收益和风险两个影响因素。 公司的最佳规模? 公司资产由哪些组成? 哪些资产应减少对它们的投资或停止投资? 如何提高资金的利用效率？ 什么是最好的股利政策? 如何去获得资金？ 什么是最好的融资方式? 什么是最好的组合融资方式? 财务预测 财务分析 财务控制 财务预算 财务决策 企业生产 经营活动 金融市场 黄金市场 资金市场 外汇市场 资本市场 货币市场 短期借贷市场 短期证券市场 长期借贷市场 长期证券市场 一级市场 二级市场 城市金融 外汇 农村金融 固定资产投资 ——三家国家政策性银行 ——股份制商业银行 其中