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申银万国_点评报告_002152(广电运通)_尹沿技_＊＊_业绩稳定增长,毛利率持续提升.pdf
司 公 市 上 信息设备
2010 年 10 月 28 日
究 研 司 公
广电运通 (002152)
——业绩稳定增长，毛利率持续提升
/
告 报 司 公 报告原因：有业绩公布需要点评
增持 盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍
维持 营业 增长率 净利润 增长率 每股收 毛利率 净资产 市盈率
收入 益 收益率
市场数据： 2010 年10 月27日 2009 1489 24 388 17 1.13 43 23 40
收盘价（元） 45 2010H1 806 16 220 19 0.64 45 13 -
一年内最高/最低（元） 46/27.2 2010E 1919 29 495 28 1.45 43 27 31
上证指数/深证成指 2997/13452 2011E 2505 31 613 24 1.79 45 31 25
市净率 8.8 2012E 3220 29 762 24 2.23 45 33 20
息率（分红/股价） 0.89 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩
流通 A 股市值（百万元） 14716
注：“息率”以最近一年已公布分红计算
投资要点：
基础数据: 2010年06月30日
每股净资产（元） 5.1 业绩符合预期。公司公布 2010 年三季报：1-9 月，公司实现营业收入 11.29
资产负债率% 22.47
总股本/流通 A 股(百万) 342/327 亿元，同比增长 13.3%；归属于母公司的净利润为 2.86 亿元，同比增长 16.6%。
流通 B 股/H 股（百万） -/- 其中，三季度实现营业收入 3.23 亿元，同比增长 7.5%。
一年内股价与大盘对比走势： 前三季度收入保持稳定增长，持续获得大额订单，海外市场取得突破。公司
在 2010 年前三季度保持收入稳定增长的同时，还持续获得大额订单：1）公司
在 5 月公告，与中国银行签订两份总计 4 亿元的 ATM 销售合同；2）于 2010
年 9 月发布公告，全资子公司运通国际中标土耳其 Ziraat Bank 金额约 2亿人
民币的合同，此次中标标志着公司的产品以及品牌在国
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