申银万国证券--申万策略一周回顾展望垃圾时间,淡定一点.pdfVIP

评 短 短评 2012 年 02 月 17 日 申万策略一周回顾展望 略 策 资 投 ——垃圾时间 淡定一点 相关研究 市场评价及预期：  本周客户讨论激烈，但市场仅上涨了 0.22%，属于纯粹的垃圾时间。事实上， 本轮市场的上涨主要是节前完成的，节后以来上证综指仅上涨 1.64%，但创 告 报 究 研 券 证 业板、中小板则分别录得 10.96%和 8.97%的涨幅，分行业来看，涨幅靠前 的分别是电子（12.08%）、轻工（10.42%）、综合（9.95%）、信息设备（9.81%）、 信息服务（9.26%）和纺织服装（8.6%）。这些行业都是成长股扎堆以及受 益大众消费相关的板块。如果节前是周期股搭台，节后就是成长股唱戏， 依然没有摆脱我们去年秋季策略《投资转型成长淘金》的模式。  虽然节后没涨多少，但是成长股的乱涨、有色的间或表现、后来者（节后 翻多的卖方和买方）的更激进都使投资者的心变得更悸动。其实，这波少 有投资者真正赚到钱，因为节前的上涨是脉冲式的，周期股在经济尚看不 到底的情况下突然发力，节后进入游资模式。年初至今，上证综指涨 7.17%， 428 支股票型只有 13 支基金战胜指数。  或许出于运气，我们就是在本轮最低点（2130 左右）出的报告上调评级， 但是当时报告的逻辑至今正确。我们相信在 3 月中旬之前，市场处于无法 证伪的乱战阶段，所以建议率先杀入的投资者拿住，等待撤退的信号。（详 见 2月 3 日报告《Hold住，集结号尚未响起》）。  经常有人问我看多看空，但我觉得多空之辩和仓位之选只在主跌和主升浪 有意义，垃圾时间更多是行业比较、主题配置和某种类型的股票选择。从 节后的市场涨幅以及行业表现看，是典型的垃圾时间，看上去很热闹，但 基本不具备操作价值。目前，市场也没有明确的方向和趋势，所以中性是 适合的，投资者可以根据自己的风险偏好和仓位情况进行一定的调节，但