第三章：财务分析.ppt

偿债能力 营运能力 获利能力 杜邦分析法 会计报表的粉饰与识别 会计报表的粉饰的动机 会计报表粉饰的类型 会计报表粉饰的常见手段 造假常用手法分析 会计报表的粉饰的动机 为了业绩考核 为获取信贷资金和商业信用 为股票的发行 减少纳税 政治目的 推卸责任：更换高级管理人员/会计制度发生变化/发生自然灾害和高级管理人员卷入经济案件时 会计报表粉饰的类型 1．粉饰经营业绩：（1）利润最大化—提前确认收入、推迟结转成本、亏损挂账、资产重组、关联交易；（2）利润最小化—推迟确认收入、提前结转成本、转移价格；（3）利润均衡化—利用其他应收款、应付款、待摊费用、预提费用及准备的提取与释放等调节利润；（4）利润清洗（巨额冲销）—将坏账、存货积压等一次性处理。 会计报表粉饰的类型 ２．粉饰财务状况：（1）高估资产（当对外投资或股份制改造时）—资产评估、虚构交易和利润；（2）低估负债（贷款或发行债权时）—账外设账或将负债隐密在关联企业。 会计报表粉饰的常见手段 1．利用资产重组调节利润：（1）优质资产置换上市公司的劣质资产；（2）盈利能力高的企业出售给上市公司；（3）上市公司将闲置资产高价出售给非上市的国有企业。 2．利用关联交易调节利润：（1）虚构经济业务，提高利润；（2）高于或低于市场的价格购销等；（3）委托经营或受托经营；（4）低息或高息发生资金往来；（5） 收取或支付管理费、或分摊共同费用，调节利润。 3．资产评估消除潜亏 会计报表粉饰的常见手段 4．巧妙利用会计政策，在收益好的年度多提准备，在收益差的年度释放准备 5．任意变更会计政策 6．利用虚拟资产调节利润 7．利用利息资本化调节利润 8．利用股权投资调节利润 9．利用其他应收款/其他应付款调节利润 10．利用时间差（跨年度）调节利润 11．掩盖交易与事实 造假常用手法分析 资产造假 （1）资产溢价转让，提高当期收益 （2）以不良实物资产对外投资（高估其价值） （3）调节股权投资比例 （4）折旧年限和费用摊销年限的调节 （5）各种准备的提取和冲销 （6）账外账、假账 税收造假 (1）内部转移价格规避增值税等。 （2）降低利润、规避所得税等 （3）账外账、假账 成本造假（1）不同成本费用项目之间的分类变化 （2）变通广告费与商标使用费 （3）利息费用 （4）虚拟费用（工资、咨询费用等） （5）账外账、假账 销售造假 （1）变更收入确认方式 （2）销售给控股股东和非控股子公司 （3）在不同控股程度子公司间安排销售 （4）溢价采购子公司产品及劳务形成固定资产 （5）内部转移调高、调低销售价格 （6）隐瞒收入等（账外账） 会计报表粉饰的识别方法 1．不良资产剔除法 2．关联交易剔除法 3．异常利润剔除法 4．现金流量分析法 注意事项 财务比率分析的不足（1）历史成本计量属性，未反映物价变动 （2）不太适合不同行业之间比较一会计估计、方法 （3）大量的重要信息未包括在财务报表内。 （4）是暂时的信息 * * * * * * * 应收账款周转期也叫平均收账期，是指收回赊销账款的天数。 * 存货周转率是出售或周转所有存货的次数。存货周转天数是指存货在出售之前，平均需要存放的天数。如；说XX公司存货周转期是40天，这意味着，以现在的销售速度，公司花40天的时间卖光手头上的存货。 * * 4、利息保障倍数(Times interest earned) 利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用 利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越高，企业长期偿债能力也就越强。 例3-8 ；3-9. 这一指标最好与其它企业特别是行业平均水平 进行比较。 长期偿债能力分析案例青岛海尔VS 格力电器 资产负债率 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 青岛海尔 10.67 32.71 36.94 37.03 49.98 67.58 70.95 格力电器 77.84 78.67 77.06 75.16 79.33 81.16 78.43 2005-2010两公司资产负债率(%) 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 营运能力分析 固定资产周转率 营运能力分析 1、应收账款周转率(Receivable Turnover) 反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。 例3-10 公式 应收账款周转率(次数)＝营业收入÷应收账款平均余额 如何计算应收账款周转天数？ 应收账款周转天数（ACP）=365 ÷应收账款周转 次数 一般来说，应收账款周转率越高，平均