第五章投资决策 练习题.pptVIP

投资决策与风险分析练习题 1、某公司正在计划一个项目，该项目需要购买一台机器，价值100 000元，新机器将在未来的5年内直线折旧法计提折旧。由于购买了新机器，公司将置换旧机器，旧机器的账面价值为22 000元，将以36 000元出售。该项目还需要雇佣和培训10名新员工，每人费用大约为12 000元，这些费用均在项目正式启用之前发生。公司的所得税税率为25%。 要求：计算该项目的初始现金流量。 投资决策与风险分析练习题 解析: 1、初始现金流量= -新机器的购买成本+旧机器的变价收入（含税负损益）-雇员费用 初始现金流量= -100 000+36 000-(36 000-22 000)*25%-12 000*10=-187 500(元) 投资决策与风险分析练习题 2、某企业准备更新一台已用5年的设备，目前账面价值为200 000元，变现收入为150 000元。取得新设备的投资额为350 000元，可用5年，新旧设备均采用直线折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第一年增加营业收入100 000元，但增加营业成本50 000元。第2年到第5年增加营业收入120 000元，增加营业成本60 000元，所得税税率为25%。 要求：计算在项目计算期内各年的差额净现金流量。 投资决策与风险分析练习题 解析： 新旧设备折旧差额＝（350 000-200 000）/5＝30 000元 旧设备出售节约税金＝（200000-150000）×25％＝12500元 △NCF0＝-350 000+150 000+12500＝-187 500元 △NCF1＝（100 000-50 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝45 000元 △NCF2-5＝（120 000-60 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝52 500元 投资决策与风险分析练习题 3、某固定资产项目需要一次投入资金100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润见下表，假定资本成本率为10%。 投资决策与风险分析练习题 投资决策与风险分析练习题 投资项目的回收期=3-1+25/50=2.5年 投资项目的净现值 NPV=-100+35*(P/F,10%,1)+40*(P/F,10%,2) +50*(P/F,10%,3)+45*(P/F,10%,4)+40(P/F, 10%,5)+45(P/F,10%,6)=83.405万元。 投资决策与风险分析练习题 4、某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定资产投产后，是企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。 要求：计算该项目各年的现金净流量；净现值及对项目的财务可行性做出评价。 投资决策与风险分析练习题 解析： （1）项目各年的现金净流量： 固定资产折旧=(210-10)/5=40(万元) 建设起点投资的现金净流量NCF0=-210 建设期NCF1=0，NCF2=-30 经营期NCF3-6=净利+折旧=60+40=100 项目终结时NCF7=净利+折旧+残值+回收的流动资金=60+40+10+30=140 投资决策与风险分析练习题 （2）NPV=NCF0+NCF1*(P/F,10%,1)+NCF2*(P/F,10%,2)+NCF3-6*[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+NCF7*(P/F,10%,7)=98.94(万元) （3）因为NPV0,所以项目可行。 * * 20 25 30 35 25 20 净利（万元） 6 5 4 3 2 1 时间（年） 要求：计算该投资项目的回收期和净现值。 155 110 70 25 -25 -65 -100 累计流量 45 40 45 50 40 35 -100 净流量 10 残值 15 15 15 15 15 15 折旧 20 25 30 35 25 20 净利 -100 原始投资 6 5 4 3 2 1 0 时间