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投资银行理财产品好还是货币基金好？ Morningstar 晨星（中国）研究中心 廖佳 尚若仅仅着眼于短期回报、流动性和从紧的货币政策，银行理财产品和货币基金似乎是一对“双胞胎”。两者皆是具有良好的流动 性，并且受益于从紧货币政策的短期投资品种。然而，往细里看，两者在流动性、收益计算、风险程度、投资资金限制等方面又有 着千差万别。 本文将试图从投资资金限制、资金流动性、风险程度、收益计算以及购买便捷性五大方面对两者进行比较，以期让投资者能够拨开 云雾，真正清楚自己适合什么投资品种。 资金限制 即便是同样针对个人投资者，银行理财产品的投资起点通常都要远远高于货币市场基金（排除针对机构的货币基金B 份额）。以当 前的市场为例，多数银行理财产品的投资起点在5 万元以上，部分产品投资起点甚至高达 100 万元，追加投资金额通常在 1 万元 以上。而货币市场基金的投资起点通常在1000 元，有些甚至低至100 元，追加金额通常在100 元以上。 由上述对比可知，对于流动资金不够充足的投资者来说，货币基金将会是更好的选择。 流动性 对于选择短期投资产品的投资者来说，流动性往往是重要的因素。投资者希望看到的是随时能够完成现金兑换，并且不因持有期的 长短而影响其收益率。对于选择货币基金的投资者来说，由于投资收益是每天进行分配的，因而投资者在当天交易时间选择赎回后 可以获得截止当天的收益分配（周五交易时间内赎回货币基金，可以享受周末的收益分配）。 但是，对于有固定投资期限的封闭式银行理财产品来说，投资者需要注意的是，如果提前兑现的话，那么获得的收益将很有可能大 打折扣，甚至出现连本金都保不住的情况（即便是承诺保本的封闭式银行理财产品）。而如果选择的是开放式的银行理财产品的话， 投资者也可以享受到和货币基金相同的流动性（但是开放式的银行理财产品在收益方面常常不如封闭式理财产品，并且发售期限也 较短）。 因而，投资者在配置资产时，必须清楚的了解自己的流动性需求，然后再选择适合自己的投资品种。 风险程度 如果仅仅是从保证本金安全的角度出发，货币市场基金和保本收益型银行理财产品（又分为保本浮动收益型、保本固定收益型）都 会是不错的选择，而浮动收益型理财产品则可能需要承担不同程度的本金损失风险（通常用“风险/收益评级”指标来衡量，系数 越高，风险越大）。 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩不代表将来业绩。基 金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。 本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 图表1：目前在售银行理财产品类型 在售70只银行理财产品类型统计 保本固定收益型 保本浮动收益型 非保本浮动收益型 36% 58% 6% 数据整理：晨星 （中国）数据截至日期：2011年10月25 日 注：此数据根据巨灵数据库中在售的70只银行理财产品统计而来 除此之外，可能存在的投资风险也是值得投资者关注的。大体来说，该类风险可分为市场因素风险和投资管理风险。投资管理风险 是由于投资管理团队自身的各种因素造成的，属于可控风险，如果投资者在投资过程中发现该风险，并即时终止投资，便可回避这 种风险。那么问题就在于，投资者如何去发现？对于披露制度相对透明的货币基金而言，投资者可以从季报、半年报、年报中加以 分析。而对于尚无完善披露制度的银行理财产品而言，投资者只能从产品说明书中，模糊的了解到其投资范围，至于具体持仓、投 资操作便是未知数。而市场因素风险（例如利率风险、政策风险等）对于任何投资品种来说，通常来说都是不可控风险，值得注意 的是，对于一些外币理财产品而言，特有的汇率风险也是不容忽视的。 收益情况 从上述的风险分析中我们可以看出，货币市场基金在安全性方面占有一定优势，而在资本市场中，收益常常是和风险成正比的。从 下表的对比中我们也可以看见这种差异。 图表2：货币基金收益与银行理财产品收益的简单比较 货币基金最近一个月平均回报年化 3.72% 近日在售银行理财产品预期年化收益 4.57% 数据整理：晨星 （中国） 数据截至日期：2011