应用经验模态分解上海股票市场价格趋势分解及周期性分析.pdfVIP

第16卷专辑 中国管理科学 V01．1 Issue 6，Special 2008年lO月 ChineseJournalofM Science October， 2008 anagement 文章编号：1003—207(2008)zk一0219—07 应用经验模态分解的上海股票市场 价格趋势分解及周期性分析 秦 宇 (哈尔滨工程大学水声工程学院，黑龙江哈尔滨 150001) 摘 要：文章以经验模态分解方法对上海股票市场价格日序列进行了趋势分解和周期性的波动分析。得到了趋势 项和几个不同平均周期的非周期循环分量。实证显示，在趋势分解效能七，经验模态分解与Hodrick—Prescott滤波 器性能相近。经验模态分解的结果支持了R／S分析对沪市长程相关性的考察结论。得到的各分量的波动对宏观 的重大事件有不同程度的反应，这意味着这些分量的波动反映了股市的各种周期规律。平均周期为40天的分量 对股市重要转折点有敏感的预期，其最长预测时问符合非线性动力学的理论，这个分量可以被分为波动特征不同 的两个阶段。分析结果表明，2005年中国股权分置改革是沪市股票价格周期波动特征改变的过渡阶段。本文引入 的经验模态分解方法提供了一种有用的股票时间序列分析工具，建立基于此结果的新的理论框架将是非常有意义 的工作。 关键词：经济周期；非周期循环；经验模态分解；波动特性；模态分量 中图分类号：F830．91 文献标识码：A de- 好的模拟资本价格的长时相关性(Long．range 1 引言 Range Market 长期以来，有效市场理论(Efficient Hy． pothesis，EMH)是金融经济学的股票价格研究的基(Mandelboa，1972)1有力的实证了这一点。 础模型。自1970年Fama提出了EMH的完整理论 在资本价格波动性研究方面，主要方法是Engle 框架(Fama，1970)…，对有效市场假说的验证成为 了金融研究者的重要任务。EMH的数学模型是随 机游走(RandomWalk)模型。因此资本价格的(对 数)收益率将是一个白噪声过程。当对数价格是非 但是混沌金融学批评这种方法，认为任何基于通过 稳定过程时，趋势消解方法是得到收益率的必要手 差分求对数收益率的模型都会引入自噪声而破坏系 段。通常，在检验市场有效性时，计量经济学家以单 统可能具有的混沌特性¨1，因此，包括AR，ARMA， 位根(unitroot)检验(Nelson＆Plosser，1982)¨1确 及单位根在内的差分模型都被混沌经济学者排斥。 定序列为差分稳定(DifferenceStationary)序列。Chen的1996年文献中，基于古典主义的对数线性 EMH的主要批评者是行为金融学和复杂性科 增长模型的稳定时间趋势消解法也没有被考虑，而 学，后者包括分形市场理论和混沌理论等。复杂性 Business 是采用目前真实周期(Real Cycle，RBC)学 科学认为，理想化的模型不足以还原金融市场复杂 性的本